下游走货持续不佳 棉价高位震荡

研报正文

基本面信息跟踪

1.3月24日中国棉花价格指数（CC Index）至22760元/吨，较上个交易日下调24元/吨。3月24日棉纱指数（CY Index C32S）价格为28945元/吨，较上个交易日下调10元/吨。

据郑州商品交易所，2022年3月24日棉花仓单总量18725（-17）张,其中注册仓单17942（-22）张，有效预报783（+5）张。

2.海关总署最新数据显示，2022年1月棉纱出口量3.03万吨，出口金额1.56亿美元，出口量同比增长17.96%，环比增长15.03%；2022年2月出口量1.7万吨，出口金额0.97亿美元，出口量同比增长9.31%，环比减少43.88%。

2022年1-2月，我国棉纱线出口量累计4.73万吨，出口金额2.53亿美元，出口量较2021年同期的4.12万吨增长14.7%。

3.1月印尼进口棉花5.16万吨，环比（5.19万吨）减少742吨，减幅在1.4%，同比（3.81万吨）增加1.35万吨，增幅在35.3%。

从当月棉花进口来源来看，巴西棉（1.62万吨）占比最高，在31.4%；澳棉（1.09万吨）其次，占比21.5%，印度棉（1.05万吨）随后，占比20.7%；其他主要包括美棉（3137吨），科特迪瓦棉（2640吨），希腊棉（1949吨），乍得棉（1370吨）以及墨西哥棉（1286吨）。

本年度印尼累计进口棉花29.43万吨，同比（22.20万吨）增加7.22万吨，增幅32.5%。

重要数据跟踪

逻辑观点

美联储如市场预期加息25个基点至0.25%-0.50%区间，并最快在5月份公布缩表计划。

国际形势方面，由于俄乌谈判进展艰难，市场避险情绪发酵。

下游市场走货持续不佳，成品库存走货偏慢，库存压力有所上升，市场信心有所下降，开机率或有所下滑，整体订单以散单小单为主，订单量难有改善。

市场担心北半球种植面积增加的预期且国内消费不旺，但前期棉花价格贴水明显，下跌空间有限，预期棉价以高位震荡为主，价格区间在20000-23000。

操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可在05合约21000-21500区间进行套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行反向套保；投机者，注意投资节奏，可逢低做多。