供应端存回升压力 锡进一步上行空间受限

研报正文

信息分析

（1）3月24日，伦锡库存增加80吨，至2325吨；沪锡仓单减少4吨，至1915吨；沪锡持仓增加4403手，至54179手。

（2）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在344000-345500，均价344750，环比上涨500元，对SN2204合约升水1450-升水3000元，均升水2225元。

（3）中国信通院发布，1-2月，集成电路产量573亿块，同比下降1.2%，增速降至2019年6月以来的最低值；电子计算机整机产量为6185万台，其中微型电子计算机5856万台，产品较去年同期均下降了3.9%，创下2019年以来除2020年2-3月(新冠疫情高峰期)以外的次低点。

行情监测

逻辑

供应端，海外锡锭产量缓慢恢复，1-2月国内锡矿进口大增，较去年同期多近1万金属吨，在加工费较高的背景下，料接下来国内3月锡锭产量可能明显回升。

需求端来看，需求季节性复苏，但是高锡价及疫情对锡需求恢复有负面影响。

短期来看，镍价连续大涨提振有色整体多头情绪，资金再度快速介入推高锡价，沪锡回升到32-35万震荡区间上沿。

我们认为在供应有压力的背景下，进一步上行空间可能受限，需警惕再度出现3月初剧烈双边波动的情况。

中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持在高位波动。

操作建议：观望为宜。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。