需求表现疲弱 LPG区间震荡运行

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行情回顾

截止3月25日，广州石化民用液化气出厂价为6998元/吨。

上周LPG期价收至6359元/吨，广州石化价格与LPG主力合约收盘价的基差为639元/吨，近期基差依旧偏强。

基本面信息

（一）供应端维持稳定

2021年国内液化气产量基本保持逐步增长的模式，最新公布的12月产量为375.7万吨，较11月下降了24.8万吨，降幅为6.19%。炼厂开工率稳定，预计液化气产量将有一定上涨。

从丙丁烷的进出口情况来看，2月进出口量整体有所下滑。

据海关统计，2022年2月我国丙烷的进口量为147.95万吨，进口量环比下降16.72%，丙烷进口均价在792.84美元/吨，环比上涨1.39%；丙烷出口量为2.01万吨，出口量环比减少25.28%，丙烷出口均价在772.05美元/吨，环比下跌5.61%。

丁烷进口量为35.13万吨，进口量环比涨幅为16.95%，丁烷进口均价785.93美元/吨，环比增加6.50%；出口量为3.25万吨，出口量环比减少19.44%，丁烷出口均价在790.18美元/吨，环比增长2.35%。

短期来看，2022年3月18日-3月24日当周，国内液化气商品量为51.89万吨左右，较上周减少0.58万吨，降幅为1.11%，日均产量在7.41万吨左右。

根据隆众资讯监测数据，截止3月24日，当周国际船期实际到港增量。进口船期共计46.3万吨，以华南为主。

华东地区到港15.6万吨，主要集中在宁波，福建无新增到船，目前张家港和泰兴各有船在锚地待卸。

华南地区到港16.9万吨，周初到港较多，集中在珠三角码头，广西钦州有船到港，目前东莞锚地有船待卸。

北方地区仅有烟台到港三船，约13.8万吨，原定到港的多条船只转向国内外其他地区。

根据监测数据统计，3月到港量共计138.9万吨，环比增多8.13%，同比增多52.17%。本周到港量或60万吨左右（含锚地资源在内），预计以华东地区为主。

（二）气温开始逐渐回升，民用燃烧需求将减量

随着气温的逐渐回升，LPG燃烧需求将出现一定下滑。

碳四深加工率有所下降，截至3月24日全国MTBE装置有外销工厂周均开工率录得55.88%，较上周环比下降0.52%。

全国63家烷基化厂家中开工率在41.57%，较上周下调了0.64%。

截至3月24日，PDH装置开工率录得70.16%，环比上周下降了3.5%，检修企业未有开工预期，开工率或进一步下滑。

此外，当周天然气和液化气市场均有不同程度的走跌，且液化气跌幅要大于天然气跌幅，液化气经济效益显现。但随着气温的回升，终端需求将逐渐减弱。

（三）库存

库存方面，隆众资讯截止3月17日，据隆众船期数据监控显示进口VLGC船，到货量约41.15万吨，到船统计包括当日到港货物，未包含锚地船舶。

截至3月17日，华南地区，当期华南到船量10.7万吨，到船较上周下降明显，但当周疫情和下行行情下，港口出货清淡，有小幅累库出现。

据隆众资讯样本统计库存，截至周四华南库区库存量约44.42万吨，较上周四上升0.4个百分点。

截至3月17日，华东地区，当周华东到船量约21.45万吨（不包括福建），到船增加。

根据隆众资讯样本统计库存，截至周四华东库区库存量约38.72万吨，较上周四上升5.83个百分点。

3月24日，当周国内多数地区炼厂库存降幅较为明显，仅华南地区库存有小幅增加。

随着国际原油价格的止跌反弹，国内市场现货价格随之企稳运行。周中后期，国际油价走强，下游入市信心恢复，有积极补货，使得炼厂库存水平有下降。部分地区物流情况得到缓解地区，库存下降尤为明显。

华南需求表现疲弱，下游高价追涨情绪不高，库存有小增。

操作策略

LPG震荡运行，运行LPG2205合约区间[6000，6600]。

风险提示：1、原油价格大幅下跌。2、国内新冠疫情再度爆发。

本周关注：船货到港情况，库存变化。