中央部委意欲推进汽车消费 橡胶需求并不悲观

研报正文

宏观信息

国际方面，乌克兰表示将于3月28日至30日与俄方代表在土耳其进行会谈，乌外长称乌方立场十分明确，即停火、安全保证和领土完整，莫斯科方面亦表示要集中精力全面夺取和控制顿巴斯地区，或表明正在放弃夺取更多领土的希望。

基本面信息

供给方面：

现货方面，山东全乳报价13050元/吨，+100元/吨，保税区STR20报价1810美元/吨，持稳。

原料方面，泰国杯胶报价50.30泰铢/公斤，+0.29泰铢/公斤，泰国胶水报价66.30泰铢/公斤，+0.30泰铢/公斤。

泰国原料市场表现强劲，价格水平处于历史同期相对高位，且当地低产季即将到来，供应收缩、成本高企或继续抑制国内到港增长。

而国内开割虽逐步临近，但今年极端气候发生频率显著上升，开割前云南产区将面临暴雨侵袭，关注产区开割近况。

需求方面：

全钢胎开工率56.55%，+4.51%，半钢胎开工率72.15%，+2.95%。

全国疫情多发制约终端消费兑现，3月汽车销量增速或不及预期，但汽车市场长期底部特征明显，需求复苏虽有延后但并未中断。

且轮企开工继续回升，半钢胎开工水平恢复至历史同期高位水准，天然橡胶需求端尚不悲观。

库存方面：

青岛保税区区内库存13.05万吨，-0.50万吨，一般贸易库存31.54万吨，-0.64万吨；上期所RU仓单24.42万吨，+0.21万吨，NR仓单9.36万吨，持稳。

港口出库逐步增多，海外到港依然疲软，港口库存短暂累库后已连续两周呈现降库态势。

替代品方面：

华北地区丁苯报价12500元/吨，持稳，顺丁报价13900元/吨，持稳。

核心观点

疫情反复影响终端需求预期兑现，但中央部委意欲进一步推进汽车消费，下游轮企开工亦逐步回暖，天胶需求端尚不悲观，而国内产区开割仍需仰仗气候稳定，海外原料价格高企抑制进口增长，港口降库印证供需好转，RU2205多头头寸可耐心持有。

考虑到地缘政治影响变化莫测，风险资产价格波动维持高位，而开割前市场预期或有分化，多头持仓需谨慎设置止损位于13000-13200元/吨。