国内消费不旺持续 棉花高位弱势震荡

研报正文

基本面信息跟踪

1.3月28日中国棉花价格指数（CC Index）至22809元/吨，较上个交易日上调41元/吨。3月28日棉纱指数（CY Index C32S）价格为28915元/吨，较上个交易日持平。

据郑州商品交易所，2022年3月28日棉花仓单总量18634（-28）张,其中注册仓单18037（+163）张，有效预报597（-191）张。

2.2022年3月21日-3月27日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计2.98万吨，环比减少0.21万吨，减幅6.6%；同比减少5.56万吨，减幅65.1%。

运输价格：

2022年3月21日-3月27日期间，出疆棉公路运价较前一周小幅上涨。奎屯运至河南省平均运价约627元/吨，较前一周上涨11元/吨；奎屯运至山东省平均运价约667元/吨，较前一周上涨19元/吨。

库尔勒运至河南省平均运价约583元/吨，较前一周运价上涨9元/吨，库尔勒运至山东省平均运价约648元/吨，较前一周上涨4元/吨(注：此价格均为裸车价格，不包含财务等其他费用，仅供参考)。

3.据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至3月22日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单91560张，较前一周增加5266张；仅期货非商业性持仓净多单87354张，增加4033张；商品指数基金净多单76844张，增加488张。

重要数据跟踪

逻辑观点

美联储如市场预期加息25个基点至0.25%-0.50%区间，并最快在5月份公布缩表计划。

下游市场走货持续不佳，成品库存走货偏慢，库存压力有所上升，市场信心有所下降，开机率或有所下滑，整体订单以散单小单为主，订单量难有改善。

近期美国西南棉区旱情持续，加重市场对新年度美棉播种面积和产量的担忧情绪。国内消费不旺持续，但前期棉花价格贴水明显，下跌空间有限，预期棉价以高位震荡为主，价格区间在20000-23000。

操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可在05合约21500-22000区间进行套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行反向套保；投机者，注意投资节奏，可逢低做多。