通胀高企问题依旧 金银短期承压不改长期看好

研报正文

基本面概述

上个交易日（3月28日）上金所黄金成交量为15,838千克，较前一交易日下降0.73%。白银成交量为2,257,378千克，较前一交易上涨3.75%。

上期所黄金库存为3,300千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降2,117千克至2,046,889千克。

最新公布的黄金SPDRETF持仓为1087.66吨，较前一交易日上涨4.06吨。而白银SLVETF持仓为17,179.09吨，较前一交易日上涨63.21吨。而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。

昨日（3月28日），沪深300指数较前一交易日下降0.63%，电子元件板块则是较前一交易日下降0.82%。光伏板块则是上涨0.10%。

宏观面概述

昨日，据汇通网讯，美元指数创近三周新高至99.37，季末资金流和2年期美债收益率升高，帮助美元兑多数主要货币上涨。

受压于美债收益率走高和美元走强，Comex黄金一度跌逾2%。目前运行于1,930美元/盎司一线。

此外，据金十讯，土耳其外交部当地时间28日发布声明称，俄乌代表团将于当地时间29日上午10时30分（北京时间15:30）在土耳其总统府伊斯坦布尔办公区举行闭门谈判。乌克兰内政部顾问此前表示，预计和谈不会取得重大突破。

目前虽然美债收益率以及美元持续走强。但由于地缘政治冲突仍无完全解决的迹象，加之通胀仍处于居高不下的状态，因此对于贵金属而言，仍以逢低吸入为主。

近期机构观点

Monex USA：市场已完全消化了美联储升息预期

Monex USA高级外汇交易员和策略师Juan Perez表示，市场已完全消化了美联储升息的预期。

SIA Wealth Managemen：由于通胀尚未消失仍然看好黄金

SIA Wealth Management的首席市场策略师Colin Cieszynski表示，由于通胀尚未消失，他仍然看好黄金，“而且黄金在最近的突破点上方盘整。

牛津经济研究院：欧元区明年恢复低通胀的可能性很大

牛津经济研究院首席德国经济学家Oliver Rakau表示，近期天然气和电力价格飙升的延迟传递将使欧元区通胀率在2022年上半年保持在2%以上。预计在那之后，欧元区通胀将迅速放缓，2022年第四季度将朝着1%迈进，2022年平均为2.0%，2023年仅为1.2%。

Rakau表示，我们仍然认为，除非经济增长更强劲或大宗商品价格高于预期，否则未来几年潜在通胀将得到遏制。