外胶到港量预期萎缩 橡胶下方空间有限

研报正文

基本面动态

泰国橡胶管理局经济部作了2022年3月“橡胶形势报告”和2022年4月“橡胶价格预测报告”。报告预估，2022年橡胶产量将达到490.7万吨，比上年增长1.48%，橡胶出口量达421.8万吨，比上年增长2.03%。2021年对中国的出口量占比为54%，其次是马来西亚10%、美国6%、日本5%、韩国3%。

根据汽车行业数据预测公司Auto Forecast Solutions的最新数据，截至3月27日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产量约为125.48万辆。其中，中国汽车市场累计减产量连续第二周保持7.09万辆不变，占全球汽车市场累计减产量的5.7%。AFS预计，今年全球汽车市场累计减产量将攀升至200.17万辆。

据外媒报道，3月23日，J.D.Power等汽车市场咨询公司联合发布的报告显示，由于新冠疫情导致的供应短缺，不断上升的通胀也给消费者带来了压力，再加上俄乌局势升级，3月，美国汽车销量可能会大幅下滑，预计同比降幅为28.9%，全球汽车销量也将受到影响。

据泰媒3月25日报道，泰国工业联合会汽车工业荣誉会长素帕叻表示，2022年2月因芯片短缺问题导致轿车产量和出口下降，担心俄罗斯和乌克兰战争持久影响到进一步导致芯片和零部件短缺问题加剧。2022年2月汽车产量为1万5566辆，较2021年2月增长0.3%，较1月增长2.58%。主要是皮卡车产量和出口分别增长27.82%、10.95%，但因某些型号的芯片和零部件短缺轿车产量下降28.64%。

沃尔沃汽车在一份声明中表示，由于半导体短缺再次迫使其工厂停工，该公司将难以实现今年的产量预测。沃尔沃称，由于一种特定类型的芯片采购出现问题，沃尔沃已决定取消其托斯兰达工厂的五个班次，该工厂负责生产XC60和XC90SUV，预计停产将持续到第二季度。

橡胶价差和期货库存 

交易策略

沪胶场内资金继续向远期合约移仓。

国内进口胶连续两周去库存，3月外胶到港量预期萎缩，供应端对于胶价会有一定利多支持。

不过，橡胶下游需求疲软的形势暂时难以改变，油价上涨推高物流运输成本，且车多货少的局面仍无显著改善。

此外，各地加强疫情防控对物流运输也有一定影响。轮胎企业开工率能否继续回升存在不确定性，且近来处于近三年同期最低水平，1-2月份轮胎产量同比减少了5.2%。

此外，芯片短缺依然制约汽车生产。还有，地缘冲突形势或有变化，原油价格波动可能会有反复，对胶价影响的不确定性增大。

近期内沪胶主力合约可能继续在13000-13800元波动。