美联储政策收紧利空消化 贵金属或偏强震荡

研报正文

【行情复盘】

通胀担忧和地缘政治危机增强了避险贵金属吸引力，而美国10年期国债收益率回落亦利好贵金属。美元指数走强则对贵金属形成利空影响，但是影响有限。

从一季度数据来看，受地缘政治影响，现货黄金一季度累涨超5%，现货白银累涨超6%。

【重要资讯】

①疫情冲击、量化宽松、能源危机与供应链瓶颈等因素的综合影响下，美国通胀持续飙升。

美联储最为关注的PCE通胀数据继续飙升，美国2月核心PCE物价指数年率录得5.4%，虽然略低于5.50%的预期，但是依然刷新1983年以来新高。

②俄罗斯总统普京签署了以卢布进行天然气贸易结算的法令，要求不友好国家天然气买家必须在俄罗斯银行开立卢布账户；“不友好国家”天然气买家应将外汇转移到俄罗斯银行的一个特殊账户，随后俄罗斯的银行将购买卢布。

对于此制裁措施，法国财长勒梅尔表示，以欧元计价的天然气合同将以欧元支付。德国总理朔尔茨称，必须允许公司用欧元支付天然气费用。

③截至3月16日至3月22日当周，黄金投机性净多头减少13756手至248032手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净多头减少3607手至47947手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。

【交易策略】

地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。

地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。

当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。

短期，美联储官员鹰派转向和地缘局势缓和迹象均使得贵金属承压，黄金进入调整态势。

短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；若地缘局势无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2075美元/盎司的前高位置。

沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。

现货白银紧跟黄金走势，下方支撑位依然为24.55美元/盎司的年线（4950元/千克），核心支撑位为24美元/盎司（4900元/千克）。

上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）和28.3美元/盎司关口（5600元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。

2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。

贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。

黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P388合约。