低库存未有效缓解 豆粕难有深跌

研报正文

【行情复盘】

豆粕上周五低开深度下跌，午后收于3808元/吨。周跌幅达9.29%，结束了连续9周的上涨行情。

美豆05合约在报告公布后跌幅较深，跌至前期1600-1700美分/蒲区间震荡下沿，周一周二美豆近期围绕1600附近波动。

现货方面，油厂豆粕报价深度下跌，其中沿海区域油厂主流报价在4360-4550元/吨，较前一周下跌400-900元/吨。

广东4550跌400元/吨，江苏4360跌680元/吨，山东4380跌810元/吨，天津4450跌890元/吨。周末豆粕现货报价继续下跌。

【重要资讯】

4月1日凌晨美国农业部要公布美国玉米大豆播种面积，2022年度新作美豆意向种植面积9095万英亩，超过USDA此前预期的8800万英亩，报告公布后，美豆下挫约60美分/蒲，跌幅约为3%。

4月1日拍卖50万吨国储进口大豆，成交率仅为49.5%。此举旨在缓解国内加工厂库存紧张状况。但由于榨利等原因，成交量不及预期。

市场传闻连拍10周，尚未得到证实。更多的是情绪上的发酵。

【交易策略】

目前市场主要交易逻辑在于供应紧张态势缓解的预期以及需求端能否接住高价原料。

北京时间4月1日凌晨USDA公布美国大豆播种面积，超市场预期，美豆带动连粕下挫。我国拍卖50万吨进口19年大豆，但成交率仅为50%，原因在于油厂榨利预期不佳，未能够有效缓解国内大豆及豆粕低库存情况。

目前基差处于历史同期高位，近期以现货向下靠拢期货进行基差大幅收敛。但短期基本面并没有改变。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。

豆粕预计难有大跌，本周或企稳，后续关注3400-3650元/吨支撑。操作上近期观望为主，关注美豆1600支撑力度。