4月电池排产下调 铅价短期涨势趋缓

研报正文

信息分析

（1）4月1日上期所铅仓单库存减少649吨至8.15万吨。

（2）4月1日铅升贴水均值增加75元至-180元/吨，沪铅近月端呈contango结构；4月1日LME铅升贴水（0-3）增加3.7美元至4.25美元/吨，LME铅价近月端呈微back结构。

（3）4月1日，再生铅利润理亏损204元/吨，原生铅和再生铅价差约为250元/吨。

（4）SMM统计2022年4月1日全国主要市场铅锭社会库存为9.94万吨，较上周下降0.67万吨。

行情监测

逻辑

供应端：目前除了再生铅受40号文影响废电瓶价格走高之外，再生铅冶炼相关的废电瓶跨省运输的困难更为严重，再生铅原料库存偏低，供应端整体偏紧。

需求端：下游蓄电池企业开工率持稳，国内需求受季节和疫情影响偏弱；但铅锭出口亏损缩小，出口窗口有打开机会。

总体来看，伦铅在清明节假期震荡走强，再生铅供应有压力，但目前需求走弱，4月电池排产下调，铅现货贴水较深，但社会库存去化对价格仍有支撑，预计铅价短期涨势趋缓，中长期价格中枢有下行风险。

操作建议：持空或者滚动操作。

风险因素：再生铅盈利大幅下滑，消费淡季不淡。