需求仍有边际转弱风险 甲醇反弹力度有限

研报正文

市场信息

（1）4月1日甲醇太仓现货低端价2880（-10），05港口基差走强至-9（+18）；甲醇4月下纸货低端在2880（-20），5月下纸货低端在2895（-20）；内地部分区域价格下调，折盘基差维持强势。内蒙北2710（+0），内蒙南2750（+0），关中2880（+0），河北2900（+0），河南2910（-25），鲁南2965（-50），西南2835（-25）。

产区至销区套利窗口关闭。CFR中国均价385（-2.5），进口维持倒挂。

（2）装置动态：30日阳煤恒通电厂故障全厂停车，涉及20万吨甲醇以及30万吨MTO；内蒙新奥二期60万吨、内蒙古国泰40万、鄂能化100万吨、万鑫达20万吨、华昱120万吨4月计划检修；天源，兰花，晋丰合计30万吨、兖矿榆林60万吨、鹤壁60万吨、金石20万吨、中原大化50万吨及青海中浩60万吨计划重启。

化工基差及价差监测 

逻辑

甲醇05主力合约弱势下行，收至近期低点2889，下跌主要因能源价格回落，市场心态转弱。

短期来看，MTO利润回升烯烃需求稳定，内地港口低库存格局叠加春检预期仍对甲醇价格形成支撑。

清明小长假期间欧盟考虑加强对俄罗斯制裁，原油供应风险增加，价格强势上涨6%，节后甲醇或跟随油价反弹，但奥密克戎高传播性导致疫情对下游需求影响持续时间增加，短时国内疫情拐点未现，预计反弹力度有限。

中期来看，能源角度煤炭供应充足，电厂日耗进入淡季预期回落，油价继续大涨可能性较低。

基本面角度内地春季检修虽然临近但复产装置同样较多，叠加港口到港量大幅增加，进口逐步回归，供应缩量并不明显，疫情扰动持续下需求难言乐观，仍有边际转弱风险。

因此甲醇单边思路适宜逢高做空。

操作策略：逢高做空。

风险因素：油价大幅上涨，春检量超预期。