发运量再度面临回落 动力煤短期或止跌回调

研报正文

【品种观点】

动力煤宽幅震荡运行为主。

【操作建议】

建议观望。

【利多因素】

月初主产区煤矿票相对充足，但当前煤矿安全检查形势严峻，产量增幅相对有限，叠加多数企业仍以长协客户及固定客户为主，市场煤相对偏紧。

假期期间铁路发运基本保持满发状态，北港调入量及调出量维持高位水平运行，北港持续小幅累库，整体增速相对缓慢，库存年同比仍偏低，贸易商发运利润继续收窄，铁路请车积极性下降，港口市场煤供应仍偏紧，4月18日大秦线将春季集中检修，铁路发运量及港口煤炭调入量将再度面临短期回落，预计北港库存大幅累库较难。

随着北方供暖季结束，沿海电厂及内陆电厂日耗均小幅下降，电厂进煤量低于日耗，导致电厂库存继续小幅回落。

【利空因素】

假期前，山西省发改委通知明确，从5月1号起，整个山西省热值5500千卡的煤炭，出矿环节中长期交易价格合理区间为370元/吨至570元/吨。其他热值的煤炭，出矿环节中长期交易价格合理区间按照热值比进行折算。

假期期间，鄂尔多斯日均产量维持265万吨，当前产量处于高位，在增产增供积极引导下，预计产地煤炭供应将高位运行，小长假期间产地煤价仍以小幅下调为主。

假期期间北港市场询货有所增多，价格有止跌回调迹象，但整体需求量较少，且多数电厂优先长协拉运，电厂观望心态较为浓厚，对市场煤采购积极性较低。

随着气温回升，火电压力将有所减轻，而水电出力预期将有所增加，电厂日耗将逐渐季节性回落。

【风险因素】

政策调控影响，能耗管控升级影响，下游需求不及预期，进口煤政策，限电政策。