胶市多空分歧出现 橡胶振荡筑底

研报正文

现货市场报价

云南天然橡胶市场价格重心下调，部分胶种走低50-150元/吨，商家反应成交困难，实单商谈为主。SCRWF（21年云象牌）报价在12950-13000元/吨。

沪胶区间震荡，上海市场人民币现货价格重心窄调，受物流运输不畅影响，市场整体交投冷清；听闻部分越南胶采购转至宁波市场，参考价格如下所示：20年宝岛、广垦SCRWF报价在13050-13150元/吨。

山东市场天然橡胶市场价格窄调。市场交投气氛一般，下游按需采购，价格仅供参考，实际具体商谈：20年SCRWF13050-13200元/吨。

期货市场回顾

受清明小长假期间，俄乌谈判再度出现变数的影响，国际油价出现反弹带动节后首日国内橡胶期货出现冲高回落的走势。

其中沪胶期货2209合约呈现略微下探的走势，期价最高涨至13995元/吨，最低下探至13830元/吨。

截止收盘时沪胶2209合约略微收低-0.18%或-25元/吨，成交量达156248手，较上周五小幅减少；持仓量大幅增加7631手，至162203手。

在20号标胶方面，本周三，上期能源中心的20号标胶期货2206合约呈现略微收涨的走势，盘中期价最高上涨至11610元/吨，最低下跌至11460元/吨。

截止收盘时20号标胶期价略微收涨0.13%或15元/吨，至11520元/吨，成交量达10612手，较上周五小幅减少；持仓量小幅减少247手，至39536手。

在橡胶期权方面，由于本周三沪胶2209合约略微收低，实值和虚值看涨期权集体下跌，同时虚值和实值看跌期权则涨跌互现。

随着未来割胶季到来，供应预期回升将迫使胶价重心稳步下移，预计后市沪胶期货2209合约料维持振荡整理的走势。

市场信息

1.中国物流与采购联合会6日公布3月份全球制造业采购经理指数。

指数变化显示，在疫情和地缘政治冲突双重影响下，全球制造业增速有所放缓。3月份全球制造业采购经理指数为54.1%，较上月下降0.8个百分点，较去年同期下降3.7个百分点。

分区域看，亚洲、欧洲、美洲和非洲制造业采购经理指数较上月均有不同程度下降，欧洲制造业采购经理指数降幅最为明显。

2.美国劳工部周五(4月1日)公布的报告显示，美国3月季调后非农就业人口增加43.1万人，小幅低于预期的增加49万人，创去年11月以来最小增幅；失业率下降至3.6%，接近疫情前的低点，劳动力参与率也有所上升；工资增长还在加速。

失业率降幅超过预期，突显出强劲的劳动力市场，这可能为美联储未来几个月的激进紧缩政策提供支持。包括美联储主席鲍威尔在内的美联储官员近几周纷纷表示，他们将支持更积极的货币政策，以遏制数十年来的高通胀，可能会在下次政策会议上加息50个基点。

根据CME美联储观察工具，目前利率市场预计美联储在5月加息50个基点至0.75%-1.00%区间的概率为76.6%。

3.美国供应管理学会(ISM)4月1日发布的数据显示，3月美国制造业景气指数环比下降1.5个点至57.1，创该指数近两年来的最低值。3月该指数下滑至2020年9月以来的最低水平，反映出美国制造业的增长动力正在减弱。

数据显示，3月ISM新订单指数下降7.9个点至53.8，生产指数下降4个点至54.5，生产者支付价格指数上涨11.5个点至87.1，就业指数上涨3.4个点至56.3，订单积压指数下降5个点至60。

这表明，美国制造业需求在放缓，物价压力在加剧，产能限制开始出现消减迹象。

4.美国、欧盟及七国集团预计将于6日宣布对俄新制裁措施，包括禁止在俄罗斯的所有新投资，加大对俄罗斯的金融机构和国有企业的制裁，以及对俄罗斯政府官员及其家庭成员的制裁。

5.欧洲多国宣布驱逐俄罗斯外交官。目前，至少已有包括德国、法国、丹麦、意大利、西班牙、瑞典、拉脱维亚和爱沙尼亚在内的8个欧洲国家宣布驱逐俄外交官，驱逐人数已超过150人。其中，意大利宣布驱逐30名俄外交官，西班牙决定驱逐25名俄罗斯外交人员。

6.美国劳工部1日公布的数据显示，今年3月份美国失业率环比降至3.6%。但劳动力供需关系依然紧张，非农业部门新增就业人数为43.1万，略低于市场预期。

数据显示，3月份美国整体就业市场状况已接近2020年2月疫情暴发前水平。其中，失业率环比下降0.2个百分点，失业人数降至600万，失业时间超过27周的长期失业人数降至140万。

7.欧盟统计局的最新数据显示，欧元区3月消费者价格指数（CPI）同比上升7.5%，高于2月的5.9%。能源产品价格同比上升44.7%，是推动该地区通胀上升的最重要推手。

分国别来看，欧元区多国统计局的数据显示，3月，德国、法国、意大利、西班牙的CPI分别升至7.3%、4.5%、6.7%和9.8%，分别创上述四国自1981年、1997年、1991年和1985年以来新高。

8.据泰国气象局报道，预计4月4日至4月7日期间，南部可能会有更多降雨。云南西双版纳产区原料收购价稳定。乳胶厂胶水收购价在12200-12400元/吨；勐腊片区干胶厂胶水收购价在11600-11900元/吨；东风片区胶水收购价在11500-11600元/吨；胶块参考价在11400-11500元/吨，价格仅供参考。

数据图表

后市展望

美联储加息预期落地，后市仍需关注加息节奏和缩表启动时间，同时欧洲央行和英国央行也纷纷强鹰，全球流动性趋紧压力进一步增强，这对胶价形成负面影响。

今年产区气候适宜，病虫害减少，全年预估产量料小幅增长，同时外部供应压力依然存在，进口量增加。不过经历3月胶价下跌消化利空预期以后，胶市多空分歧开始出现。

随着轮胎行业摆脱疫情困扰以后，整体需求驱动有望增强，叠加顺丁胶价格牵引提振，预计后市国内沪胶期货2209合约将维持振荡筑底的走势。

预计后市沪胶2209合约期价维持在13800-14100元/吨区间内整理运行，而20号标胶期货2206合约期价也维持在11400-11700元/吨区间内整理运行。