乌俄磋商仍在继续 贵金属短期易涨难跌

研报正文

市场综述 

近期贵金属价格区间震荡。一方面，美联储继续发出鹰派加息的信号，使得金银价格走势承压；另一方面，西方对俄罗斯的制裁进一步加剧，限制了金银价格的跌幅。

市场分析

近期美联储鹰派官员一再呼吁加快加息步伐，并尽快开始缩减资产负债表，以遏制快速上升的通胀。

美联储将积极加息缩表的预期支撑美元指数持续上涨，盘中升破100关口，创2020年5月以来新高，美元指数暴涨对金银价格形成一定的压制，但俄乌紧张局势再度升级，避险需求支撑金价，贵金属价格呈现震荡偏强的走势。

数据方面，美国至4月2日当周初请失业金人数16.6万人，为1968年来新低，预期20万人，前值20.2万人；至3月26日当周续请失业金人数152.3万人，预期131.1万人，前值130.7万人。

欧元区2月PPI同比升31.4%，预期31.5%，前值30.6%；环比升1.1%，预期1.3%，前值5.2%。能源价格同比大增87.2%，成为欧元区PPI飙涨的主要推手。

3月财新中国服务业PMI录得42.0，较2月大幅回落8.2个百分点，为2020年3月以来最低。

美联储上周三会议纪要显示，美联储认为每月缩减950亿美元（600亿美元国债+350亿美元MBS）资产上限可能是合适的，支持用3个月或适度更长时间分阶段调整以达到缩表上限，最早可能在5月份开始这一进程。

许多美联储官员表示，可能需要1次或者多次加息50个基点，如果不是乌克兰冲突，许多美联储成员可能会要求3月份加息50个基点。

市场普遍预期美联储将在5月3-4日举行的下次议息会议上加息50个基点并开启缩表。

俄乌军事冲突仍在持续。乌武装部队总参谋部9日在社交媒体发文称，俄军正在重新集结兵力向乌东部地区发动进攻，以完成对顿涅茨克和卢甘斯克地区领土的全面控制。

北约秘书长表示，计划在东翼边境永久驻军以应对俄乌冲突。乌俄双方的磋商仍在继续。

相关数据图表

后市展望

欧美对俄经济制裁再加码，美国国会参议院投票决定暂停与俄罗斯的正常贸易关系，并立法对俄罗斯能源实施进口禁令。

为抑制当前持续高涨的通胀，美联储官员就未来加息前景表现出更加鹰派的姿态，当前市场对美联储5月初的议息会议上加息50个基点并开启缩表的预期高涨。

俄乌局势紧张状态依然持续，也对贵金属的形成一定的支撑。预计短期贵金属价格易涨难跌，将呈震荡偏强走势。

本周重点关注：

美国3月CPI、PPI和零售销售等数据，以及中国将公布包3月进出口数据、CPI、PPI、新增社融、M2等金融数。

事件方面，需关注周四欧央行议息决议、俄乌局势的变化、及多位美联储官员的讲话。

操作建议：金银暂时观望。

风险因素：俄乌紧张局势缓和。