终端用户采购节奏放缓 动力煤弱势运行

研报正文

行情回顾

昨日动力煤期货主力(ZC205合约)窄幅震荡，成交低迷，持仓量略减。现货市场近期行情小幅回落，成交偏差。

秦港5500大卡动力煤平仓价1270元/吨(-65)，期现基差465元/吨；主要港口煤炭库存4349.1万吨(+222.1)，秦港煤炭疏港量54.5万吨(+1.5)。

市场基本面信息

疫情对煤炭发运的影响扩大，部分煤矿因此累库并调低坑口价格，市场整体情绪偏弱。

产地方面，煤矿多保持暂稳运行，产销稳定。内蒙矿区受政策号召，以保供长协为主，暂不对外销售；陕西矿区，近期受疫情及下游用户采购需求放缓，煤价承压下行，市场销量有所减少。

港口方面，近期大秦线发运保持高位，日均发运量130万吨以上，港口快速累库。节后市场活跃度不高，受市场货源较少，贸易商报价坚挺，下游多持观望情绪，整体市场成交稀少。

下游方面，终端电厂开始春季检修，多数电厂单机运行，日耗保持相对低位水平。

受疫情影响，非电企业开工率下降，终端用户采购节奏放缓，观望情绪浓厚，等待市场价格下跌。

逻辑观点

新一轮疫情将对煤炭需求造成一定的影响，叠加淡季需求本就偏低，高供应保障下煤炭市场供需关系或略有缓解。

预计后市将弱势运行，重点关注企稳回升和疫情对煤炭需求的影响，建议投资者暂且观望。