高成本支撑仍在 鸡蛋下调空间有限

研报正文

现货行情

昨天全国蛋价稳定为主，东北辽宁价格、吉林价格涨、黑龙江蛋价稳。

山东价格以稳为主，河南蛋价主流稳定，山西价格、河北价格、湖北价格走稳、江苏，安徽价格维持稳定，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整向好。

主产区均价为4.89元/斤，较前一交易日价格持平，主销区均价为4.94元/斤，较前一交易日价格持平。

北京市场价格维持，主流石门、回龙观参考价217元/44斤，较前一交易日价格持平，大洋路截至早上7点累计到货8车，到货较多，走货尚可，主流批发价格210-220元/44斤，较前一交易日价格持平。

基本面信息 

1.卓创数据：2022年3月份全国在产蛋鸡存栏量为11.58亿只，环比增加0.4%，同比减少3.4%，低于预期。3月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量（占全国50%）为4281万羽，环比增加6%，同比减少0.2%。

2.根据卓创数据：4月8日一周全国主产区蛋鸡的淘汰量分别是1321万只，较上周增加8.2%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，4月7日当周淘汰鸡平均淘汰日龄497天，较前一周持平。

3.根据卓创数据：4月7日当周全国代表销区鸡蛋销量为7752吨，较上周增加2.4%。

4.根据卓创数据：4月7日当周生产环节库存、流通环节库存减少，生产环节周度平均库存有1.8天，较前一周减少0.09天，流通环节周度平均库存有1.03天，较前一周减少0.07天。

5.昨天全国大部分主产区淘汰鸡价格相对稳定，淘鸡主产区均价在5.2元/斤，较前一交易日价格持平。

相关图表

交易策略

低存栏低供应、弱需求、高成本仍是当前主基调。

供应端，3月份存栏仍处于历史同期的低位，而根据补栏数据推算，预计二季度在产存栏仍将位于震荡略偏低的位置。

但是随着天气逐渐缓和，鸡蛋供应量将逐渐增加，供应端的压力将大幅缓和。

消费端，今年国内经济形势压力很大，此外本轮疫情带来的各地封锁可能会在二季度形成常态，因此二季度鸡蛋的消费情况仍面临严重压力，特别餐饮和旅游消费预计将面临2020年那波疫情之后最严重的考验。

成本端，俄乌最近有所缓和，豆粕饲料价格下跌，但是考虑基数仍高短期内下跌空间有限且未来仍有上涨可能，高成本仍将支持高蛋价，后期仍需继续关注饲料价格走势，这直接决定了蛋价的重心高低。

替代品方面，蔬菜价格持续高企也从需求端支撑高价鸡蛋。

操作上，最近国内的疫情导致部分地区加大备货对鸡蛋需求有增加，各环节低存栏以及高饲料成本支持现货价格走高，预计在本来备货结束后可能面临价格回调，但是高饲料成本下预计下调的空间也有限。

9月份合约参考成本高企补栏积极性一般，预计存栏也不会太高，而饲料成本高企以及旺季合约支撑，价格也相对偏强，可考虑逢低建仓多单。

根据统计学角度考虑，未来7-9价差大概率走弱，而且越临近5、6月份7月合约大概率走临近交割的逻辑，建议7-9反套继续持有。