饲用需求仍处高位 玉米或维持高位震荡

研报正文

市场行情回顾

昨日玉米主力合约窄幅震荡，收于2917元/吨。

USDA四月玉米供需报告中，美国农业部维持2021/22年度美玉米产量、国内总消费量、进口量及出口量预估值均不变。仅将2021/22年度美玉米饲用需求预期较3月下调0.25亿蒲式耳至56.25亿蒲式耳，而将燃料乙醇的美玉米需求量较上月报告调高0.25亿蒲式耳至53.75亿蒲式耳。最终2021/22年度美玉米期末库存预估与上月预测持平，仍为14.40亿蒲式耳，美玉米库存消费比仍维持在9.64%。

美玉米农场均价上调值5.80美元/蒲，高于上月预测的5.65美元/蒲，也高于20/21年度价格4.53美元/蒲。

全球玉米方面，报告小幅上调全球玉米产量及消费量，全球玉米进口量预估则有所下调。2021/22全球玉米期末库存预估上调至3.05亿吨，库销比为25.52%。

国内方面，玉米现货价格小幅波动，哈尔滨玉米市场价格为2570-2600元/吨，长春地区玉米市场价格2720-2740元/吨，山东深加工玉米收购均价约在2780-2880元/吨左右；辽宁锦州港口收购价2800-2810元/吨；广东港口玉米主流价格在2870-2900元/吨。

逻辑观点

现货端随着东北地区疫情状况缓解，产区出货有所增加;华北到货量较前期有所增加，企业收购价格有所下调。

需求端来看，受疫情影响，淀粉下游需求清淡，淀粉走货情况欠佳。深加工企业开机率明显降低，整体深加工需求较为疲软。

生猪高存栏水平使得玉米饲用需求仍处于高位。同时由于玉米小麦价差扩大，饲料端谷物替代大幅减少。

短期来看新冠疫情对于玉米流通的影响延续，玉米现货价格预计仍将维持高位震荡。

而中长期来看，俄乌局势扰动及乌克兰春播受影响，全球谷物供应仍偏紧，进口成本明显提升，同时国内供需缺口仍存，替代品高价也对玉米价格形成支撑，操作上建议继续维持逢低做多思路为主。