显性库存持续累库 尿素偏弱运行

研报正文

市场信息

（1）4月14日尿素厂库和仓库低端基准价分别为2930（+0）和2880（+0），主力09合约震荡上涨，基差走弱。

（2）装置动态：阿克苏华锦80万吨、东光化工30万吨、润银化工80万吨装置短停恢复；重庆建峰52万吨、云南大为15万吨、宁夏和宁76万吨装置恢复；阳煤丰喜40万吨、河南晋开40万吨、辽宁北方13万吨装置检修。

化工基差及价差监测

逻辑

4月14日尿素09主力合约震荡上涨，尿素期现基差继续向下修复。近端尿素供应逐渐恢复，需求仍受制约，企业新单成交较弱，显性库存持续累库，价格或偏弱运行为主。

中长期看尿素供需压力边际增加，供应端煤价持续走低，尿素利润可观，装置检修回归、新产能投放叠加保供政策支持储备逐渐释放，尿素供应量将越发充裕。

需求端企业利润偏低，刚需采购为主，农业需求后期将逐渐转淡，工业需求将占主导但疫情压制下板厂开工低位，支撑力度有限，利好或逐步出尽。

尿素整体预计呈现震荡偏弱走势，需重点关注物流运输恢复情况。

操作策略：震荡偏弱，谨慎操作。

风险因素：运输影响持续，供应恢复不及预期，需求超预期强势。