郑棉难脱行情维持外强内弱 美豆缺乏题材国内豆粕随其震荡

研报正文

【棉花棉纱】

【市场分析】

新棉种植拉开帷幕，受天气良好影响，今年国内种植进度明显加快。国内疫情形势依然严峻，多个纺织重镇受疫情影响暂时关停，纺企开机率难以提高。

国务院印发通知要求切实做好货运物流保通保畅有关工作，运输受阻状态或逐渐好转。

但不同于东南亚纺织国家纺织订单“接到手软”的局面，国内下游面临“少单、无单可接”的窘境，纱线库存连续处于上升趋势，盘面纺纱利润估算仍为负值，纺企在上游高价棉与终端少订单的夹缝中生存。

短期内郑棉难以走出阶段性行情，或将维持外强内弱格局。

【投资策略】

建议CF2205、2209合约偏空对待。期权方面，可买入跨式期权策略，适当做多短期波动率。

【豆粕菜粕】

【市场分析】

周五夜盘豆粕主力09合约收涨0.31%，菜粕主力09合约收涨1.5%，上周五各地豆粕基差持稳。

随着大豆到港以及抛储，豆粕供应整体趋于宽松，豆粕库存将持续回升，而生猪存栏继续下滑，畜禽养殖需求疲软。

不过下游饲企豆粕库存整体偏低，随着豆粕价格趋于平稳，下游备货心态好转，预计成交情况将有所好转。

现阶段因美豆缺乏指引题材，国内豆粕跟随其震荡为主。

【投资策略】：尝试买油卖粕套利。