地产基建利好频出 PVC下方空间有限

研报正文

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1、在疫情等影响下近期经济下行压力加大，央行降准落地，但幅度不及预期。

2、美国3月工业产出连续第三个月上升，较前一月增长0.9%，好于预期，显示美国短期经济韧性。但通胀持续高企，消费者信心指数大幅下滑，居民债务杠杆高企，前瞻指标愈发显示未来经济见顶预期。

3、电石价格重心继续下移，PVC企业有检修或是计划检修，电石虽个别停炉但整体供应量仍多，所以整体货源显过剩。山东主流接收价4520-4630元/吨。

国内PVC市场氛围改善，整体仍以刚需为主，主要市场成交价小幅上移。参与者心态平稳，追涨热情不高。华东5型主流成交区间参考在9130-9200元/吨。

盘面表现

日内V2205合约上涨1.13%，收盘价9200元/吨，成交量55.29万手，持仓量16.01万手，减少17970手。

技术分析：

5日均线拐头向上，20日均线走平，60日均线倾斜向上，价格反弹至5日线上方。

需求拐点或将到来，叠加油价企稳的情绪带动，PVC触及60日线后止跌，暂未见强驱动，短期偏强震荡。

市场数据跟踪

核心逻辑

国外俄乌局势反复，油价反弹带动化工情绪回暖；国内物流受阻有望恢复，且地产基建利好频出。与前期预计一致，PVC下方空间有限。

电石法及乙烯法开工高位维持在82.65%、81.68%，相较上周高位维持，供应总量尚且充足。需求端表现弱势，下游订单数量一般。据统计，华东及华南总库存为32.865万吨，预计去库速度放缓。

PVC生产企业利润绝对水平仍十分可观，电石法综合利润和乙烯法利润分别在3085元/吨、3060元/吨。内外盘价差维持，出口订单数量较多，缓解国内库存压力。

驱动不明，估值偏高。盘面走势尚未形成趋势，PVC未脱离震荡格局。