下游生产补库意愿低迷 棉花维持弱势

研报正文

行情综述 

郑棉主力2209夜盘低开，今日早盘低位震荡，午盘后走强但收盘前回落，最终收跌0.02%于21570元/吨，下跌5元/吨。

美棉方面，美棉持续再创十年新高，ICE期棉市场整体收涨。受疫情影响。订单量减少，物流不畅，加之各地疫情管控措施影响。成本上升，但市场未恢复正常且需求不振。

国内来看，上方套保压力较大，消费方面疲弱情况明显，对于棉花价格上涨存在一定压制，短期棉价大概率维持高位震荡态势。

宏观、行业要闻 

（一）宏观消息：

1、发改委表示，下一步将全力做好大宗商品保供稳价工作。密切跟踪大宗商品市场和价格走势，持续加强监测分析，做到及时发现问题、及时研判形势、及早应对处置。切实保障市场供应，加快优质产能释放，加强价格和储备政策协调联动，发挥储备调节作用，强化储备和进出口调节。强化市场预期引导，及时发布市场信息，加大市场监管力度，严厉打击囤积居奇、哄抬价格、散布虚假信息等违法违规行为，坚决遏制过度投机炒作。

2、截至2022年3月末，全国共有150家期货公司，分布在31个辖区。2022年3月交易额56.81万亿元，交易量6.63亿手，营业收入40.84亿元，净利润12.29亿元。

3、交通运输部公路局局长吴春耕今日在疫情防控工作发布会上表示，下一步，将围绕实现民生托底、货运畅通、产业循环来着力抓好十个方面的工作。

其中包括：建立集中统一指挥分工分级负责的物流保通保畅工作机制，针对问题，列出清单，挂图作战，到期销号，跟踪问效，确保落实；加快推广使用全国统一互认的通行证，确保统一格式，办理方便，足量发放、全国互认，通行顺畅。

（二）行业消息：

1、据巴西商贸部，2022年4月第3周，共计10个工作日，累计装出未加工的棉花7.03万吨，去年4月为17.70万吨。日均装运量为0.7万吨/日，较去年4月的0.88万吨/日减少20.6%。

2、据了解，目前河南、山东等内地库“双28”新疆棉机采棉报价22800-23000元/吨，因具体指标、仓储库不同或有100元/吨左右差异，而地产棉3128/3129级报价则集中在21900-22200元/吨，相较新疆棉仍有800-1200元/吨的价差，受到中小棉纺织企业的关注，询价、出货要好于新疆棉。德州某纺企反映，河北、山东地产棉“双28/双29”纺高配40S纱质量不错，但由于各轧花厂普遍加工量少，导致配棉的稳定性不足。

3、新棉加工：截止4月18日，2021/2022年度新疆棉累计加工531.28万吨，同比少8.0%。

4、棉花公检：截止4月18日，2021年度全国棉花累计公检541.89万吨，同比减8.1%。

基本面数据图表 

分析及观点

美棉持续强势走势，再创十年新高。郑棉维持高位震荡，内外棉继续呈现脱钩走势。

外围市场方面，当前俄乌局势再度紧张，令以原油为首的大宗商品价格维持高位，加上印度对纺企取消关税政策对美棉出口形成支撑，美棉震荡走高。

供应端，目前西部及西南棉区旱情持续且暂无缓解迹象，增加市场对新年度供应担忧，加上印度取消进口棉花税到今年9月，利多美棉出口。

需求端，下游企业加工利润持续亏损，成品库存逐日积累，生产及补库意愿低迷，使得原料采购以刚需为主。

目前国内轧花厂回款还贷压力加大，近期降价销售意愿有所加强，下游需求反馈不佳，销售进度缓慢，市场对后市整体较为悲观，或令棉价重心下移。

总的来看，郑棉自身基本面整体维持弱势。

郑棉近期主要受美棉走势带动，但受制于需求疲弱及套保压制，上方承压；中长期郑棉预计受终端消费转弱及美联储收紧货币政策压制重心下移。

关注：美棉主产区干旱状况、USDA种植意向、终端消费情况。