海外出口需求仍有支撑 铅价短期震荡运行

研报正文

信息分析

（1）4月21日上期所铅仓单库存减少1552吨至8.27万吨。

（2）4月21日铅升贴水均值减少70元至-135元/吨，沪铅近月端呈平水结构；4月20日LME铅升贴水（0-3）减少6.7美元至-5.75美元/吨。

（3）4月20日，再生铅生产亏损391元。

（4）世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2022年1-2月全球铅市供应短缺5.7万吨，2021年全年供应短缺13.21万吨。

（5）海关总署数据显示，中国3月精炼铅进口量为54.42吨，环比增加177.68%，同比下降83.45%；出口量为1.82万吨，环比增加610%，累积同比增加4797%。

行情监测

逻辑

供应端：当前冶炼厂物流压力缓解，再生铅生产开始逐渐恢复，暂无新增减产企业，但再生铅利润较低，供应难以大幅释放。

需求端：下游蓄电池企业开工率小幅上调，国内需求季节走低，但受疫情影响边际减弱。出口出现盈利，出口窗口持续打开。

总体来看，原生铅和再生铅生产略有压力，国内需求下滑有所缓和，海外出口需求仍有支撑，铅价短期预计仍震荡运行，中长期价格中枢有下行风险。

操作建议：区间操作。

风险因素：再生铅盈利大幅下滑，消费淡季不淡。