供需弱势延续 橡胶缓慢下行

研报正文

信息分析

（1）青岛保税区人民币泰混价格12750元/吨，-80，对上一交易日RU09收盘价基差为-510；国产全乳老胶12700元/吨，0。保税区STR20价格1750美元/吨，-10。

（2）4月21日合艾原料市场报价：白片65.88；烟片70.49跌0.69；胶水63.00平；杯胶49.65跌0.25。

（3）2022年3月中国橡胶轮胎外胎产量为8126.3万条，同比下降1.5%。

（4）2021年印度天胶产量同比增10.5%至75.7万吨。

品种数据监测

逻辑

供需端并不强势。

供应方面，原料绝对值处于高位，但由于当前的原料产量较少，加工厂也未完全开启。因此市场人员认为当前价格并不具代表性，同时，国内期货市场也始终未表现出跟随原料波动的态势。因此，低产期的利多驱动效果不佳。

进口不稳定客观存在，国内入库量不高，从传导来说，进口偏低会需要导致港口库存减少，进而形成价格支撑。

然而现在国内的问题在于需求同样疲弱，港口库存的去化并不稳定。因此供应端总体来看产生不了强利多。

需求端的疲弱已不需要赘述。疫情在现阶段来看呈现近端的需求压制，冲击当期开工，会对橡胶价格产生明显的利空。远期是否会有基建带来的刺激尚需要观察。

综合来看，供需没有强的看涨驱动。盘面缓慢下降，趋势没有改变。非标套价差持续走强，从绝对值看，当前并不算低估，因此，可以继续收缩，但能运行多久难以定论。

因此，橡胶阶段看，弱势会继续延续，从目标看，市场的心理支撑均在13000以下，我们亦认为13000不具备强支撑，但给出的模糊判断也就在12800附近，因此从空间看，我们认为也不具备做空价值。

综上，单边策略以观望为主。

操作策略：观望。

风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。