行情复盘
周五,PVC主力合约2209收于8815元/吨,周跌幅197元/吨。
操作建议
PVC期市有望步入中级调整,或持续至6月份。
研报正文
市场表现
本周,PVC期市破位下行,因现货市场转弱。
当下,上海疫情有所好转,但需求和运输改善尚需时间。
宏观上,央行即将降准0.25%;释放5300亿元流动资金。但房市和基建改善需要时间。如此,PVC期市有望在淡季中继续调整,或至6月份。
周五,PVC主力合约2209收于8815元/吨,周跌幅197元/吨。
影响因素及分析
煤炭方面,国内供给总体宽松,而需求处在淡季。现货报价回落;但动力煤2209合约维持在800元/吨以上。
与此同时,COMEX原油亦处在回落中(最新102美元/桶),因俄乌战争持久化;但需要关注:欧盟全面禁止进口俄罗斯原油的可能。
现阶段,能源成本对PVC的支撑作用弱化。
现货方面,本周华东主流报价小幅回落,至9100元/吨;基差+8元/吨。
仓单方面,期货注册仓单量略增至4458手(为2.22万吨)。
库存方面,截止4月15日,华东及华南样本仓库总库存32.55万吨;周环比-0.79%;同比+28.91%。
库存减量不足,因疫情影响运输。总体“去库”仍将继续。
PVC开工方面,本周PVC开工负荷小幅下降。
据卓创数据,截止4月21日,PVC整体开工负荷80.46%,环比-1.98%;其中电石法为80.63%,乙烯法为79.85%。
据统计,本周因停车及检修造成的损失量在4.61万吨,周环比+1.12万吨。4-5月份为正常春检时期,后期开工率会有所回落。
从供需面看,电石企业亏损,开工下滑且供应过剩;电石出厂价出现100-150元/吨的下降。
近期,PVC生产企业接单一般,整体预售持续减少,厂区库存增加;供应端货源充裕,出口接单转差。
另外,下游需求端延续偏弱,因疫情和运输影响;但市场对后期房地产和基建有所期待。
宏观方面,短期看,上海及华东疫情演变。长期看,今年宽信用和稳增长是国内经济的主基调,GDP增长定在5.5%水平。
消息上,4月25日央行将调降存款准备金率0.25%。但宽松的货币政策要反映到实体经济需要相当时间。
如此看来,强预期和弱现实的矛盾依旧,且主导市场。二季度为传统淡季,房地产和基建引发的实际用量可能低于预期。
因此,宏观预期的支撑力度可能削弱。
据统计局数据,今年1季度全国房地产开发投资27765亿元,同比增加0.7%;其中,房屋新开工面积29838万平方米,下降17.5%;房屋竣工面积16929万平方米,下降11.5%。
结论及策略
可以说,强预期和弱现实仍将主导市场。
当前,PVC上下游产业链均处过剩状态,因疫情和淡季的影响。因此,PVC期市有望步入中级调整,或持续至6月份。届时,因“金九”而产生一波季节性上涨。