短期投机情绪降温 金银震荡整理

研报正文

行情回顾

截止4月22日收盘，COMEX黄金期货主力周跌2.15%，报1932.50美元/盎司，COMEX白银期货主力周跌5.88%，报24.19美元/盎司。

内盘沪金主力23日夜盘报405.36元/克，周涨0.14%；沪银主力23日夜盘报5066元/千克，周跌2.82%。

因市场加息预期升温，周内贵金属价格普遍下跌；受人民币汇率大幅下调所影响，内盘沪金尾盘小幅反弹。

逻辑观点

（1）消息面看，鲍威尔周内在IMF会议上发表“噤声期”前最后一次公开讲话，暗示支持5月议息会议后加息50个基点，其鹰派表态基本符合市场预期。

因周内美联储官员发言多次强化市场加息预期，美元指数向上突破101整数关口，美十债收益率震荡中枢上移至2.90%水平，外盘COMEX金价下破1950美元/盎司的20日均线支撑。

（2）基本面看，美国通胀水平维持高位，3月美国CPI同比录得8.6%，主要受能源分项拉动。

进入本月后因市场担忧美联储加息抑制需求，叠加美元汇率走强，国际原油价格逐步回落。后续若地缘政治局势及全球疫情有所好转，美国通胀或逐步见顶回落。

近期数据反映美国经济景气度有所下滑，十年期及二年期美债收益率一度出现倒挂，多重因素提示美国经济转弱可能性加大。

若美国经济陷入滞涨甚至衰退，美联储货币政策有望边际转松，此逻辑下我们仍然持续看好中期金价表现。

（3）资金面看，贵金属短期投机情绪降温，中长期配置资金持续呈现正向流入。

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截止4月19日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少19696手至124967手，COMEX白银期货投机性净多头头寸减少1535手至41282手。

SPDR黄金ETF持仓及SLV白银ETF持仓周内均呈现净流入。

行情展望

五月初的美联储议息会议结果及劳工局非农就业报告或为市场提供指引，在此之前金价受加息预期压制，短期或维持震荡整理，操作建议暂以观望为主。

操作建议：建议谨慎观望，待AU06、AG06回落至均线支撑位可逢低轻仓试多。

风险因素：全球金融市场出现流动性问题。