铅锭库存大幅回落 沪铅震荡走高

研报正文

【行情复盘】

周五铅价继续走高，整体仍处于区间震荡走势，沪铅Pb2205收于15725元/吨，上涨0.8%。

上海市场1#铅报15550-15650元/吨，均价15600元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。

【重要资讯】

根据外电消息，高丽亚铅与South32达成2022年年度铅精矿长单协议，协议主要针对澳大利亚Canington矿，长单基准加工费最终敲定为130美元/干吨，较2021年的136美元/干吨仅下调6美元/干吨；白银精炼费为1.25美元/盎司，较2021年的1.5美元/盎司下调0.25美元/盎司。

Mysteel统计，4月21日全国主要市场铅锭社会库存为9.37万吨，较18日减0.99万吨，较14日减0.96万吨。中国3月精炼铅进口量为54.42吨，环比增加177.68%，同比下降83.45%。

【操作建议】

美联储主席释放鹰派信号，表示5月会议讨论加息50个基点，暗示年内可能多次加息50个基点，美债收益率再度走高。

IMF下调全球及中国经济增速预期，利空有色，不过在高通胀持续、能源成本维持高位、海外低库存、国内加大稳经济力度下，有色金属仍处于高位。

铅市方面，随着疫情地区企业启动复工复产，本周国内铅锭库存大幅回落，提振铅价。

但疫情好转改善需求的同时，供给也将增长。当前硫酸价格高企，若疫情缓解出货顺畅下，原生铅冶炼厂生产积极性将明显提高。

再生铅原料供应改善，后续产出也将增长。4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱。疫情导致汽车产销面临较大压力。

技术上，沪铅仍处于区间震荡，关注上方压力位15800-16000表现，下方支撑14900。

从长期来看，再生铅产能持续扩张，需求保持平稳，铅价上方空间相对有限。