产区物流恢复玉米价格上涨 低库存继续支撑铜价走势

研报正文

玉米　　

现货信息：

全国玉米均价为2759元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2652元/吨。华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2879元/吨。

锦州港(15%水/容重680-720)平仓价2820-2840元/吨。蛇口港散粮玉米成交价2950元/吨。　　

市场分析：

全球谷物供应收紧和产量前景不确定，加之市场即将进入北半球天气炒作时间周期，国外整体期价倾向于易涨难跌，或支撑美玉米偏强运行。

从国内来看，随着国内疫情管控陆续开放，东北产地加工企业开始逐步恢复收购活动，产区物流恢复，且国内陈化水稻投放暂停，传闻最低收购价小麦拍卖公告迟迟未出，对玉米市场看涨气氛有所提振，推动玉米系价格上涨。

但由于下游养殖及深加工需求仍偏弱，限制盘面上行，盘面或有阶段性调整。

但国内玉米自身缺口逻辑仍存，中长期来讲还是维持偏多思路，另外主产区准备春耕播种，还需关注国内疫情发展及天气对产区春耕的影响。　　

操作建议：

玉米09合约阶段性回调，操作方面仍以逢低做多为主，但现阶段盘面点位较高，不宜追高。　　

沪铜　　

现货信息：

上海1#电解铜现货报价74980-75190，涨200，升水250-升320，铜矿周度指数82.63美元，涨1.48。

市场分析：

两大焦点凸显，一方面，美联储5月急迫性加息/缩表抢跑在即，市场预期强烈，美债收益率大幅持续收高(逐渐靠头部)，有利增加实物商品超额收益，而俄乌冲突也颇为挣扎，欧洲自杀式制裁致使欧洲供应局势复杂化。

另一方面，全球三地库存再异动，LME和COMEX处在低位，而中国在经过季节性累库窗口后，再度跌破10万大关，整体低库存继续支撑铜价走势，三角收敛延续。

从长远来看，全球供需错配大幅缓解，TC价格不断上涨，供给端影响转向需求端定价，基于全球大收缩，此意味着自2020年疫情以来的主浪上涨行情已经结束(可能还存在最后一飙升泡沫)。望各位投资者密切留意不同时间和不同价格背景下的不同解读.。　

操作策略：

战略投资者静待冲高反空机会+趋势性投资者把握铜价最后一涨机会，当前周度均线系统不变，五一长假前或存在避险可能性，关注价格对前期小平台的测试力度，并考虑借此机会多头移仓换月。