出口需求转弱 沪锡或延续震荡下跌

研报正文

市场回顾

上周沪锡价格下跌。主力合约2205，以336300元/吨收盘，下跌4700元，跌幅1.38%。伦锡3月下跌1145美元/吨，跌幅2.64%。

市场信息

宏观：

IMF发布最新一期《世界经济展望》报告，预计今明两年全球经济增速均为3.6%，较1月预测值分别下调0.8和0.2个百分点。

2022年，发达经济体通胀率预计为5.7%，新兴市场和发展中经济体通胀预计为8.7%，较1月预测值分别上调1.8和2.8个百分点。

供给：

3月锡精矿进口28,986.23吨，环比增幅46.73%，同比增幅37.24%。

据SMM调研了解云南江西冶炼厂本周开工率维持平稳，环比上周出现微涨；2月部分检修冶炼厂检修完毕；原料端仍受缅甸疫情扰动。

需求：

国内疫情扰动，整体出口转弱，国内电子消费预计减弱，光伏与新能源汽车为后期主要关注点。

库存：

上期所锡库存为2555吨，较前一周减少490吨。LME锡库存为2875吨，较前一周增加210吨。

行情监测

观点及策略

一季度锡精矿与精炼锡进口都有较大的增幅，同时国内疫情对冶炼端扰动较小，主要围绕于终端消费信心方面。

锡在终端单体占用成本较小且在整体新能源大环境下给了锡价较强的支撑。

精炼锡上月进口较多但并未提振海外锡价，进口盈利窗口持续打开将进一步缩小内外盘价差。

本周预计沪锡延续震荡小幅下跌行情，区间325000-345000。