市场情绪偏弱 甲醇震荡下跌

研报正文

行情回顾

上周基本面变化不大，感知上需求端略有复苏，内地订单回升，传统下游开工率开始小幅回升，内地库存开始去化。

内地春检虽然不多，但是环比在下降，上周甲醇周产下降约8万吨，个别MTO仍有外采行为，港口库存小幅积累，MTO需求稳定，周内有传浙江某MTO降负荷外售等传闻，据了解后不实，整体甲醇供需环比是在改善的。

但是情绪仍然很弱，尤其是在周五夜盘大跌之后。周日西北荣信等2400价格流拍，情绪仍然很弱。

港口基差小幅走强，周日4月下纸货报2815附近。

海外方面，伊朗4月busher与ZPC检修，东南亚马油、文莱均有检修计划，欧洲也有不少，整体5月进口量或许相对4月略有缩量。

上周美金盘价格持稳，但是内盘价格跌幅较大，倒挂仍然达到了将近200人民币，港口跌幅似乎是有些过度了。

品种行情监测

行情观点

近端其实甲醇的基本面变化并不大，整体格局是前期的延续，环比上有略微的好转。但是这似乎不是目前资金交易的主要逻辑。

就甲醇而言，近端宏观面的影响似乎比自身更大。我们之前提过杭州资金与上海资金的对立，杭州更愿意交易未来，做需求修复，而上海的资金被现实所困扰，对疫情相对更悲观，而随着本周疫情逐步在杭州扩散，杭州资金也开始逐步变的感同身受了起来。

周五夜盘的下跌其实更多的是对宏观情绪的一种宣泄，甲醇自身基本面的变化对价格影响其实并不大。

但是理性的说，虽然甲醇夜盘跌幅很大，但是我们并不觉得甲醇基本面差，而只是甲醇自身波动率较大，前期估值略高。

经过周五的下跌，我们关注到了PP-3MA的明显走强，以及甲醇美金的进一步倒挂，整体甲醇估值端的优势在慢慢显现。

个人为人周五的夜盘似乎是有些反应过度，目前价格已经适合逢低买入，但是基于目前悲观的情绪与比较没有头绪的宏观似乎仓位上还是需要谨慎一些，套利可以考虑PP-3MA做缩进场。

下跌风险：华东疫情进一步扩散，上海迟迟不见拐点，26号佩罗西访台湾，中美关系恶化。