种植成本上升郑棉高位运行 供应压力仍存橡胶承压走低

研报正文

棉花：

除了周初短暂冲高以外，一周以来郑棉基本维持高位震荡的态势，期价围绕走平的短期均线波动。国内疫情多点散发和纺织产业链整体运行不畅对棉价的压制还在持续。

而一些宏观因素也影响了市场：IMF调低全球经济前景，国内公布的一季度经济指标不如人意，美联储不断暗示加息缩表加快资金回流美国。

近期人民币出现连续贬值，这些金融波动给商品市场带来利空压制，导致国内外棉价上攻势头受到遏制。

不过期现倒挂、内外倒挂对郑棉仍将构成有力支撑，再加上种植成本上升、交易所仓单下降，郑棉仍有高位运行的基础。

橡胶：

沪胶出现连续下挫。国内外逐渐进入开割季，今年物候较好，未来原料将稳定释放，预期供应压力持续存在，周内收购价格承压走低。

目前物流运输不畅导致企业生产运营受影响，下游无论是轮胎企业开工率还是终端产销数据都偏低迷。在防控压力下，短期疫情对于复工复产的影响尚在。

青岛地区天然橡胶现货库存同比显著低于2018年以来的水平，这种局面短期内难以改变，这可能会限制橡胶的下方空间，连续下挫后利空得到一定释放，有望止跌，但只有下游需求出现恢复迹象，市场才能有更强的信心。