废电瓶到货有所改善 铅价出现回调

研报正文

基本面分析

铅市场方面，4月22日沪铅主力2206合约收于15725元/吨，涨幅0.80%，夜盘收于15725元/吨，涨幅0.03%，伦铅报2387美元/吨，跌幅0.25%。

现货方面，下游遇涨入市询价不多，拿货积极性偏弱，早间成交清淡，冶炼厂反映今日下游入市询价较上一个交易日有明显减少。

废电瓶方面，跨省运输有所放松，废电瓶到货有所改善，部分地区价格出现回调。

库存方面，SHFE仓单库存较前日减少1259吨至81480吨，LME库存较前日持平。原再价差扩大至323元/吨，处于较高水平，铅价上方压力显现。

再生铅目前利润为96元/吨，受废电瓶价格上涨，再生铅冶炼利润不断被压缩，处于较低水平，再生炼厂开工意愿不高，再生铅成本中枢被动抬升，对铅价形成一定支撑。

整体看，废电瓶到货有改善，但再生利润较低，炼厂开工意愿不高，再生供应尚未恢复，但废电瓶的影响边际减弱，本周开工或迎来回调。

观点及建议

下游电动自行车换电处于淡季，叠加疫情，电池出货受阻，成品累库压力上升，企业开工率维持低位，市场总体保持供需两淡的局面，矛盾并不突出，铅价上行压力增加，后续关注废电瓶供应及再生炼厂开工情况。