人民币快速贬值 铜价承压回落

研报正文

信息分析

（1）为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。

（2）据SMM调研，目前江苏宜兴地区交通管控仍比较严格，对采购及发运造成持续性影响。

（3）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水370元-升水420元，均价升水395元，环比上涨110元。

4月25日SMM铜社库较上周同期减少2.47万吨，至11.49万吨，4月25日广东地区环比减少6649吨，至32292吨。

4月25日上海电解铜现货和光亮铜价差2435元，环比减少68元。

行情监测

逻辑

宏观面上，海外通胀预期仍高企，市场对美联储货币政策收紧预期推高美债收益率，美元指数突破并站稳100上方，人民币持续补跌。

供需面来看，海外紧张局面明显缓解，国内供需双弱，部分下游企业复工复产背景下铜消费有所改善，供需仍偏紧，但需要关注疫情的蔓延趋势。

短期来看，人民币快速贬值使得铜价承压回落。

中长期来看，海外流动性收紧和经济增速回落将驱动铜价重心下移。

操作建议：持空。

风险因素：中国铜消费走弱；中美关系反复；供应不确定性。