加息预期施压 铜价偏弱运行

研报正文

行情回顾

铜价昨日连跌，偏弱运行，主要受到市场情绪的拖累，由于整个交易市场均处于恐慌状态，使得大宗商品大幅回落。

据上海金属网，昨日现货消费清淡，次月平水铜主流成交升水340-350元水平，好铜主流成交升水360元左右，差铜及湿法稀少。

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央行：自5月15日起下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点。

市场数据跟踪

核心逻辑

节前，宏观情绪压制铜价，铜价震荡偏弱；中期，基本面仍有支撑。

回归铜市场来看，美国的通胀压力仍然高涨，同时5月初即将召开美联储议息会议，叠加近段时间联储议员持续释放鹰派信号，节前市场上加息预期施压铜价，美元指数一度触及百元大关，CFTC基金净持仓高位震荡。

央行昨日宣布自5月15日起下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，在一定程度上对冲了汇率贬值风险，对当下市场或有一定的回暖作用，具体效力有待观望。

但供需基本面却有所修复，国外方面，铜矿第二大供应国秘鲁已有超过20%的铜矿因社区抗议停产，更多铜矿面临停产危机。

国内冶炼产能开工率受疫情扰动，冶炼能力下降，加工费拉涨。

目前上海地区重点企业已有70%实现复产，吉林复工率更是高达96.3%，全国货运物流恢复平稳，上期所仓单库存低位反弹，切实体现出主要疫情地区恢复了复工复产的进度。

我们认为当下市场并未体现真正的供需逻辑，而是以宏观逻辑为主导，不论是其他市场的悲观情绪的蔓延，还是铜市场的加息悲观预期，都对铜价产生较强的压制作用，当下谨慎观望为主。

技术分析：中长期的多头趋势明显，均线向上抬升。

策略建议：建议观望120日均线支撑性。关注点：美国通胀、全球经济复苏情况、复工复产进程  。