企业库存大幅下降 尿素短期易涨难跌

研报正文

信息分析

（1）4月25日尿素厂库和仓库低端基准价分别为3010（+30）和2940（+20），主力09合约价格坚挺，基差走强。

（2）装置动态：新疆天业70万吨、安徽红四方30万吨、阳煤丰喜55万吨、乌石化60万吨、鄂尔多斯化学95万吨、海南富岛52万吨装置复产；安徽泉盛30万吨、鄂尔多斯联合52万吨、鲁洲沂水18万吨装置检修；青海盐湖33万吨、安徽泉盛30万吨装置计划近期恢复。

化工基差及价差监测

逻辑

4月25日尿素09主力合约在市场的悲观情绪下跌幅较其他化工品相对较小，尿素在自身良好的基本面以及事件驱动支撑下表现相对坚挺。

近端国内物流压力有所缓解，尿素市场成交好转，企业订单量充足。

4月下旬南方水稻备肥逐渐启动，东北疫情好转前期被抑制的需求有释放可能，且近期出口量有所增加以及印标落地外盘价格止跌反弹整体利好国内尿素行情，尿素企业库存大幅下降，出口集港量明显增加，短期尿素利好相对集中，价格支撑较强，或表现为易涨难跌。

后期需要关注的重点仍是疫情的发展以及需求跟进的持续性，若疫情管控不及预期，随着利好的陆续出尽，需求的负反馈风险可能会逐步显现，价格有高位回落可能性。

操作策略：短期高位震荡，中期警惕下行风险。

风险因素：需求超预期弱化、印标不及预期、出口政策限制。