冶炼厂挺价积极 锡价或难连续大跌

研报正文

信息分析

（1）4月26日，伦锡库存增加0吨，至2880吨；沪锡仓单减少250吨，至1430吨；沪锡持仓减少597手，至50052手。

（2）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在336000-338000，均价337250，环比下跌2250元，对SN2205合约升水4000-升水6000元，均升水5000元。

行情监测

逻辑

供应端，海外锡锭产量缓慢恢复，国内1-3月锡矿进口增幅较大，且锡锭转为净进口，锡锭供应端趋松。

需求端，疫情对锡消费有负面扰动，但锡价大幅下跌后，下游逢低买盘活跃，锡锭仓单持续大幅流出。

短期来看，供需面阶段趋松对价格有压力，但冶炼厂挺价积极，锡价很难连续大跌。

中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持在高位波动。

操作建议：观望或者区间操作。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。