宏观市场多变 棉价震荡运行为主

研报正文

基本面信息跟踪

1.4月27日中国棉花价格指数（CCIndex）至22354元/吨，较上个交易日下调92元/吨。4月27日棉纱指数（CYIndexC32S）价格为28680元/吨，较上个交易日持平。

据郑州商品交易所，2022年4月27日棉花仓单总量18047（-123）张,其中注册仓单16830（-79)张，有效预报1217（-44）张。

2.目前西班牙播种窗口期临近，但当地2022/23年度的新棉播种面积仍存在不确定性，主要原因之一是棉株生长期很可能会面临灌溉用水短缺。

不断上升的植棉成本和向日葵等其他可以获得高收益的竞争作物，同样影响了当地植棉意向。

截至4月19日，瓜达尔基维尔盆地水库蓄水量仅31%，去年同期蓄水量在42%，同比下降11%。

目前初步预测新年度西班牙播种面积约5.5万公顷（82.5万亩），较近年同期6-6.5万公顷（90-97.5万亩）的平均种植面积大幅缩减8%-15%，新年度棉花总产预期为5万吨。

3.据印度当地媒体消息，本年度南部棉区泰米尔纳德邦的蒂鲁瓦鲁尔地区植棉面积在8128公顷，新年度预计将扩种一倍至1.6万公顷。

此外，按照往年正常水平来看，该地水稻种植面积在1.5万公顷，但受植棉利润大幅增加影响，预计将有50%的农户选择改种棉花。

重要数据跟踪

逻辑观点

USDA报告总产量环比调增，消费量调减，期末库存量大幅调增。

下游市场气氛清淡，成交量仍然萎靡，部分地方市场出现局部好转现象但仍无持续性。市场成交气氛低迷，整体处于有价无市状态。

物流流通仍然影响较大，订单不足，且临近五一假期，企业放假现象增多，纺企库存不断累计，出货意愿较强。

目前棉价处于外强内弱的格局下，国际市场供应紧张，价格处于高位，国内消费不旺，但前期棉花价格贴水明显，下跌空间有限。

但近期疫情和宏观市场多变，预期棉价仍以震荡运行为主，价格区间在20000-23000。

操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可在2207或2209合约21500以上进行套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行反向套保；投机者，建议多单离场，近期暂时观望。