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库存处于短纤盘面下跌 汽运堵塞苯乙烯短期偏弱

发布时间:2022-04-28 11:39:51 作者:张驰,黄柳楠 来源:国泰君安期货

背景分析

受疫情影响最大的是华东地区的短纤工厂持续降低开工,中空短纤累库严重,棉型短纤库存仍然处于低位。

后市展望

虽然纱厂的成品库存持续累积,但这主要是受制于疫情带来的物流运输阻碍,刚需仍然没有断崖下滑。7600以下不宜追空。

研报正文

短纤

【观点及建议】

短纤仍然是强现实、弱预期格局。

基差持续走强月余、月差继续走强,昨日盘面大幅下跌,现货询盘明显放量,7600以下下游接货意愿高。

受疫情影响最大的是华东地区的短纤工厂持续降低开工,中空短纤累库严重,棉型短纤库存仍然处于低位。

华南地区短纤工厂与下游大纱厂一体化为主,影响不如华东,华南纱线开工下滑远不如华东涤纶短纤开工下滑。

虽然纱厂的成品库存持续累积,但这主要是受制于疫情带来的物流运输阻碍,刚需仍然没有断崖下滑。7600以下不宜追空。

苯乙烯

【观点及建议】

五一提保行情叠加疫情情绪,EB06合约增仓下行,短期偏弱。疫情压制物流对于终端产业链的影响大于苯乙烯。

苯乙烯的内贸船运影响远远小于下游工厂的汽运,苯乙烯的工厂、港口库存整体累库均不明显,均处于历史中性偏低水平。

但是三大下游的成品库存由于汽运堵塞难以运出,尤其是PS、ABS在当下原有的去库旺季却转为累库,且累库速度大于2020年,短期偏弱的格局在运输改善之前难以逆转。

但是,苯乙烯的出口仍然旺盛,纯苯仍然维持强势去库格局,苯乙烯当前开工已经处于历史低位。

每次盘面大幅下跌之后,现货市场的成交仍然活跃,下游工厂的原料库存偏低,中期仍然是震荡市,二季度后期有望冲击12000。

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