基本面阶段性弱势难改 橡胶震荡偏弱

研报正文

盘面情况

RU2209合约今日开12635，最高12730，最低12560，收12700,跌40或0.32%。NR2206合约开10915，最高10915，最低10595，收10685，跌15或0.14%。技术上，震荡偏弱。

市场信息

消息：

2022年一季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为92.8万吨，同比增7%。其中，标胶合计出口45.4万吨，同比增18%；烟片胶出口14.1万吨，同比增13%；乳胶出口31.3万吨，同比则降11%。

供应：

ANRPC最新发布的3月报告预测，2022年全球天胶产量料同比增加2.3%至1429.2万吨。其中，泰国增1.4%、印尼增4%、中国增1.8%、印度增1.2%、越南降0.4%、马来西亚增6.5%。

3月全球天胶产量料增4.9%至95.4万吨。一季度，全球天胶产量料下降1.1%至318.6万吨。

进口：

据中国海关总署4月13日公布的数据显示，2022年3月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计66.8万吨，较2021年同期的71.1万吨下降6%。

2022年1-3月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计186.1万吨，较2021年同期的179.1万吨增加3.9%。

库存：

据统计，截至2022年04月10日，青岛地区天然橡胶保税和一般贸易合计库存量为38.6万吨，较前一周微增0.67万吨。

同日，中国天然橡胶社会库存为117.07万吨，同比降低17.53%。

下游：

本周全钢胎开工率为58.77%，环比上升2.40个百分点，同比下滑17.28个百分点；半钢胎开工率为67.62%，环比下滑0.99个百分点，同比走低5.45个百分点。

国内全钢轮胎市场表现依旧平淡，物流运输不畅导致需求疲软。

逻辑观点

目前国内云南产区开割，东南亚产区步入低产季，泰国主要产区停割，供应面处于收紧节奏。

但胶市由于需求面疲弱，轮胎开工不及预期，终端汽车市场环比继续大幅回落，国内库存总体掉头回升，基本面总体依然不强，阶段性弱势难改。

中期内还是要继续关注基本面的真实改观情况，国内橡胶产业链已经处在低库存轻装阶段，提醒投资者关注下游开工恢复及库存回升情况。