供应偏紧预期逐步缓解 豆粕震荡企稳

研报正文

市场回顾

昨日豆粕依托3950元/吨震荡。

4月份巴西大豆出口大幅下滑，出口市场向美豆转移，美豆出口检验明显加速，但截至4月21日当周，美豆出口检验量60.22吨，较上周100.83万吨出现放缓。

美豆压榨利润持续处于高位，压榨量受到支撑，出口和压榨量走高使得美豆旧作呈现偏紧状态。

新作美豆初步展开播种，截至4月24日，美豆播种进度为3%，去年同期7%，五年均值5%。

USDA3月31日种植面积意向中，USDA预估2022/23年度大豆播种面积将达到9095.5万英亩，较上年度增加376万英亩，增幅4.3%。

短期美豆产区天气正常，但中长期天气预告显示美豆中西部产区存在偏干风险，给产量带来不确定性，近期美豆1730美分/蒲压力显现，短期回调压力上升，中期维持偏多格局。

国内方面，随着4月份进口大豆到港量增加，油厂压榨自低位回升，截至4月22日当周，大豆压榨量为165万吨，高于上周141万吨。

本周豆粕库存大幅增加，截至4月22日当周，国内进口大豆库存为340.11万吨，环比增加21.3%，同比减少4.5%，豆粕库存为34.63万吨，环比增加12.7%，同比减少51.3%，

国家粮食交易中心于4月29日继续拍卖50万吨进口大豆。

交易策略

4月份豆粕供应偏紧局面预期逐步缓解，但5-6月份大豆到港量仍然偏低，且近期生猪价格企稳，需关注下游消费恢复状况，建议多单滚动操作。

豆粕期权方面，建议持有牛市价差期权头寸。