高通胀尚未出现实质性转变 贵金属仍有强支撑

研报正文

【行情复盘】

美联储加息50BP并开启缩表周期，然鹰派程度弱于市场预期，贵金属走强，黄金再度升至1900美元/盎司上方；然而随着美债收益率和美元指数再度走强，贵金属再度走弱，特别是白银因为经济下行预期表现更弱。

截止16:00，现货黄金整体在1865-1881美元/盎司；现货白银走势偏弱，整体在22.08-22.53美元/盎司区间偏弱运行，日内跌幅在0.6%左右。

沪金沪银方面，沪金沪金日内维持弱势，沪金跌0.18%至403.6元/克，沪银跌2.41%至4821元/千克。

【重要资讯】

①美联储5月议息会议加息50BP并于6月开启缩表周期，联储决定从6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表，三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。

鲍威尔表示，未来两次会议各加息50BP是可能的，加息75BP不是联储积极考虑的；如需加息至中性利率水平之上，美联储不会犹豫不决。

②5月6日20:30，将公布美国4月季调后非农就业人口、美国4月失业率等数据。市场关注的焦点将放在失业率上，预计4月失业率将会进一步下降至3.5%，表现强于3.6%的前值。

此前鲍威尔讲话补充了未来观察联储走向的数据基准—职位空缺率以及失业率，故失业率的变化将会成为美联储关注的焦点，亦是市场关注的焦点。

③截至4月19日至4月26日当周，黄金投机性净多头减少21733手至218024手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温。

投机者持有的白银投机性净减少11023手至35406手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。

【交易策略】

地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和超鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。

地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。

前期美联储加速收紧货币政策预期（美元指数和美债收益率走强）使得贵金属承压，黄金一度跌至1850美元/盎司附近，当前依然是强支撑。

联储政策收紧影响利空出尽，若地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有较大上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口和2070美元/盎司的前高位置。

沪金下方支撑位为390元/克附近，上方继续关注420元/克关口。

白银因为经济弱势而破位下跌，表现弱于黄金，伦敦银现下方强支撑位依然为22美元/盎司区间（4650元/千克），上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）。

若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，继续建议逢低做多为主。

黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2206P392合约。