现货市场供需较平衡 玉米价格将窄幅震荡

研报正文

基本面：

新冠病毒散点频发，终端市场消费受限。整体供应偏紧。

生产端：

东北产区物流逐渐恢复。华北农户挺价意愿强。余粮所剩不足以对市场价格造成影响。今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格。

整体春播进展良好，吉林播种进度同比增速11.23%，辽宁播种进度同比增速1%，近期天气总体利于春玉米播种。

贸易端：

东北地区物流恢复良好，报价坚挺。华北地区报价坚挺。华中地区企业报价处于高位。西南地区西北玉米有价格优势，较为坚挺。

华南高成本支撑价格，购销清淡。东北地区港口价格和库存同步上涨明显。华南地区港口受高成本影响，报价坚挺。5月或腾库于冬小麦，有供给过量预期。

加工端：

东北深加工企业积极性较高。华北企业提价收货。华中地区企业按需采购。西南地区饲料企业观望为主。华南地区饲料企业维持刚需，按需补库。近期生猪饲料需求减弱。偏多。

2017-2022年玉米主力期现基差走势

基差：

5月09日，现货报价2890元/吨，09合约基差为-88元/吨，现货贴水期货。偏空。

库存：

截止5月04日，加工企业玉米库存总量497.8万吨，较上周增加2.25%。4月29日，北方港口库存报370万吨，周环增加1.93%。广东港口玉米库存报113.3万吨，周环比降7.74%。偏多。

盘面：

MA20向上，09合约期货价收于MA20上方。偏多。5.主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。

预期：

现货市场供需较平衡，价格将窄幅震荡。建议在2973-3003区间操作。

利多：

贸易商建库意愿强、深加工企业补库意愿强。国储收粮利多。化肥供给偏紧，价格上涨预期。受疫情影响，部分产区运输受到限制。陈化稻谷停止拍卖。

进口量由于CBOT玉米受乌克兰减供减产以及玉米播种面积预期较低的影响而走高，无价格优势而减少。贸易商看涨心态较浓，深加工企业存量意愿强。

利空：

生猪供给过量，看空饲料销量。东北物流逐渐恢复。深加工开工提升有限。

主要逻辑：

华北地区行情较为独立，总体偏强。尽管加工端需求仍较差，但受供给短时偏紧影响，短期内玉米价格或有一定上涨空间。

主要风险点：

疫情防控情况。贸易、加工库存消耗情况。