终端需求兑现羸弱 橡胶价格逐步筑底

研报正文

基本面分析：

供给方面：

泰国原料市场表现偏强，海外低产季助推成本上移，国内橡胶到港增长受到制约。

而云南及海南产区虽迈入全面开割，割胶进度进展不一，且当前华南及西南地区将面临入汛以来最强降雨过程，关注气候变动对原料产出的影响。

需求方面：

汽车产销数据创下近十年来同期最低水平，天然橡胶终端需求跌至谷底，但全国疫情走势拐点显现，后续防控压力或将逐步减轻，轮企开工显现边际回暖态势，且汽车消费刺激计划或将加码，政策进入落地实施阶段，关注市场消费潜力释放及需求传导是否顺畅。

库存方面：

一般贸易库存个别仓库库存增量带动整体库存上涨，但保税区内多数仓库出库量依然大于入库水平。

核心观点：

终端需求兑现依然羸弱，但疫情防控压力开始出现好转，轮企开工边际回升，且消费刺激政策或将加码，至暗时刻已然度过。

而国内整体割胶进度落后于往年，供应压力尚未释放，关注天气变动对产区生产的影响，沪胶价格走势料逐步筑底。