下游需求端持续疲软 棉花价格承压

研报正文

基本面分析：

棉花隔夜ICE美棉隔夜收盘延续反弹，07合约收于145.22美分/磅，涨1.66美分/磅，涨幅1.16%。

一方面原油价格上涨提振棉价，另一方面高温天气引发的供应忧虑支撑。

美国得州棉产区近日虽有少量降雨，但天气预报显示未来干旱仍将持续。

印度、巴基斯坦等棉花主产国也遭受热浪侵袭，但高棉价也压缩了下游纺织企业利润，加重了需求忧虑。

美棉出口进度放缓，USDA最新公布的周度出口报告显示，5月5日当周，美国2021/22年度陆地棉出口销售净增2.75万包，较前四周均值下降76%。

截至5月11日ICE可交割的2号期棉合约库存持平于1101包。国内棉价跟随美棉波动反弹运行，当前国内外棉价倒挂幅度依旧较大，棉花进口动力仍旧不足，导致供给端收缩预期。

然而需求端纺纱利润持续亏损，限制下游纺织企业棉花需求，且纱线库存累积在高位，纺织企业新增订单较少，下游库存消化仍需时间。

农业农村部预测2022/23年度全国棉花产量为574万吨，较上年度增加0.2%。

逻辑与观点：

棉花上游供给端受高成本及外棉价格支撑，挺价意愿较强，下游需求端持续疲软压制棉价，郑棉主力合约走势震荡跟随外棉波动运行。