库存继续下降 铅价格震荡偏弱

研报正文

核心逻辑

CPI环比上涨0.3%，同比涨幅达到8.3%，仍处于数十年来最高水平。

美元指数持续上升，人民币贬值至6.8关口。

中国4月社会融资规模增量9102亿元人民币，比上年同期少9468亿元。一季度，电动摩托车产销68.77万辆和69.28万辆，同比下降21.53%和19.47%。

4月，中国汽车产销环比、同比均大幅下降。

4月，新能源汽车产销环比、同比增速放缓。

汽车、摩托车产业承压，铅蓄电池持续需求放缓。

LME铅库存仍处于历史低位，沪铅库存继续下降。预计沪铅以震荡偏弱趋势为主。

宏观面

美国劳工部数据显示，美国核心CPI4月环比上涨0.6%，同比上涨6.2%。CPI环比上涨0.3%，同比涨幅达到8.3%，仍处于数十年来最高水平。

美元指数一举突破104,创下2002年底以来新高。离岸人民币对美元盘中突破6.8关口。

上月初以来，英镑、欧元、日元等对美元出现不同程度贬值。

2022年1—4月，全国实际使用外资金额4786.1亿元人民币，同比增长20.5%（折合744.7亿美元，同比增长26.1%。

中国4月社会融资规模增量9102亿元人民币，比上年同期少9468亿元。

基本面

现货情况5月13日，长江有色市场1#铅平均价为15,125元/吨，较上一交易日减少50。

上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、14,975元/吨、15,000元/吨。

5月13日，1#铅升贴水维持在贴水-40元/吨附近，较上一交易日增加30。

库存5月13日，LME铅库存为38,175吨，较上一交易日无变化吨，注销仓单占比为11.26%。

5月13日，上海期货交易所精炼铅库存为92,960吨，较上一周增加10,331吨。

风险提示

美联储政策发生变化，疫情影响超预期， 铅需求变化超预期。