外盘市场缺乏驱动 郑糖持续上行动力或不足

研报正文

【国际产销】

1.ISO国际糖业组织下调了21/22年度全球食糖供需缺口至255万吨，此前8月预估的缺口为380万吨。

预计2021/22榨季全球食糖消费量将达到1.7303亿吨，比8月份公布的预测减少144万吨，但比上一季增长1.2%；2021/22榨季全球食糖产量将减少18.5万吨至1.7047亿吨，而季末库存为9325万吨，比上年同期的9674万吨减少349万吨，同比降幅3.61%。

2.印度21/22榨季截至2022年4月30日，全国累计产糖3423.7万吨，同比增加约420万吨，未收榨糖厂仍有217家，同比增加111家。

3.泰国21/22榨季截至4月27日，入榨甘蔗9200万吨，产糖1013万吨；据泰国糖业公司称，在泰国经历了两年的干旱天气后，预计食糖产量重新获得增长（增幅33%以上），预计泰国总的食糖产量的70%用于出口，其余的将用于国内消费。

4.UNICA：5月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3437.1万吨，较去年同期的4143.1万吨减少706万吨，同比降幅达17.04%。

甘蔗ATR为124.95，较去年同期的131.45下降6.5；制糖比为40.77%，较去年同期的45.99%下降5.22%。

产乙醇16.55亿升，较去年同期的18.4亿升减少1.85亿升，降幅10.03%；产糖量为166.8万吨，较去年同期的238.7万吨减少71.9万吨，同比降幅达30.10%。

【国内产销】

据国家统计局统计数据显示，2022年3月，我国成品糖产量为256.6万吨，同比增长20.9%；2022年一季度我国成品糖产量为773.8万吨，同比增长0.9%。

【贸易情况】

1.据海关总署公布的数据显示:2022年1-4月中国累计进口食糖136万吨，同比减少7万吨；21/22榨季截至4月底中国累计进口食糖320万吨，同比减少73万吨。

2.ISMA预计印度21/22年度食糖出口量将达到950万吨，创历史新高；目前已经签订850万吨的出口订单。

3.UNICA数据，巴西四月食糖出口量为132万吨，低于去年同期的179万吨；均价为382美元/吨，高于去年同期的329美元/吨。

【重点关注】

5月开始国内即将进入纯消费季节，关注国内食糖消费和去库情况；受期价提振，现货现价整体上调；进口成本小幅回落至6500元/吨，但进口利润维持倒挂趋势对郑糖有一定支撑。

由于印度超预期的增产，国际糖业协会将21/22年度全球食糖供需由短缺192.8万吨转向小幅盈余23.7万吨，全球食糖供应逐渐宽松预计将限制原糖涨幅。

巴西或下调燃料税，一旦法案落地，汽油价格将面临回落，同时带动乙醇和原糖回调。

进口糖成本涨至6500元/吨，但是外盘缺乏驱动叠加套保压力下，郑糖想要持续上行的动力不足。