春检支撑边际走弱 甲醇供应缩量将逐步回归

研报正文

【基本面】

本周初国内甲醇市场表现尚可，原油走高带动节后商品联动走强，甲醇期现货同步上涨，且带动内地现货交投氛围，西北产区新价多有走高，预计或传导至各内地市场，然考虑到淡季需求，预计整体涨幅受限。

【基差、库存】

基差：6月6日，江苏甲醇现货价为2800元/吨，基差-63，现货贴水期货。

库存：截至2022年6月2日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为68.48万吨，较上周增4.93万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在42.4万吨附近，较上周增5.8万吨。

【多空分析】

利多：

1.目前外盘商谈仍显倒挂，叠加汇率贬值，到货成本上移对内盘港口有支撑。

2.因西南部分气田检修影响，5月初该地气制甲醇略降负，部分后续存停车预期；另西北、山西部分项目近期有检修，如荣信一期、易高及大土河等。

3.西北产区库压可控，且上周局部有停售，叠加期货盘面高位整理，对心态传导尚可。

4.近期煤价现货走势坚挺，对甲醇成本端有支撑。

利空：

1.5月甲醇进口仍相对充裕，预计105万吨附近。

2.近期阳煤烯烃维持检修，鲁西故障略降负，盐湖周内临停；宁波项目维持降负状态，关注5月下南京烯烃检修落实。

3.关注周内部分装置重启放量情况，如兖矿榆林二期80w恢复中，东华负荷恢复正常，内蒙古黑猫30w计划周中恢复。

4.步入6-7月份，南方雨水增多，叠加地产、出口偏弱等，或对局部甲醛、板厂类需求形成利空。

【观点结论】

供应来看，甲醇春检支撑边际逐步走弱，检修及限气导致的缩量将逐步回归；叠加低成本进口货源流入充裕，内外盘整体供应较富足；且国内新装置释放预期、外盘顺挂凸显需关注。

其次，需求端或面临相应缩量可能，如烯烃表现一般、传统下游季节性淡季等均有体现。

故在大经济环境较弱背景下，6月甲醇供需矛盾仍存，短期外盘能源价格强势，成本端支撑带动甲醇高位震荡。