铜价下方支撑仍存 铝价或有望继续上行

研报正文

【沪铜】

市场分析：稳增长政策不断加码，下游需求边际改善上一交易日SMM铜现货价报73000元/吨，相较前值下跌225元/吨。期货方面，早盘震荡运行，夜盘表现强势。

LME铜价盘中出现翻转，尾盘走势强劲。海外宏观方面，美联储加息节奏预期仍存反复，但高通胀压力仍持续，对铜价存在支撑。

国内方面，全国疫情扰动因素仍未完全消退，但目前市场重心逐步转移至疫情后的经济修复政策，上海复工复产持续推进，近期除了基建和地产稳增长政策不断加码推出外，汽车、家电等消费政策也在不断推出，新能源等相关领域的用铜需求仍在抬升，对铜下游预期形成支撑。

现货方面，近期全球库存再度回落，且随着后续需求好转，累库压力有限，现货仍表现更为强势。供给方面，铜矿整体供给改善程度不及预期。

结论小结：综合而言，全球通胀压力抬升，新能源需求维持乐观，关注宏观稳增长政策的落地情况，叠加全球铜低库存，铜价下方支撑仍存。

【沪铝】

 市场分析：利空影响逐步消化，预计沪铝维持偏弱震荡格局SMM铝现货价报20820元/吨，相较前值下跌20元/吨。宏观方面，上一交易日美元指数先涨后跌，维持在102.3上方运行，美国近期经济数据乐观支撑市场加息预期，目前市场对加息节奏预期存在反复，但在加息进程中，美元下方支撑较为明确。

国内利好政策适度提前发力，针对房地产行业，央行副行长表示未来仍将因地施策做好信贷支持。现货方面，无锡市场仍受“重复质押”事件影响，整体成交一般；巩义市场下游采购商采购意愿不佳，市场成交偏弱。

’佛山市场接货情绪较弱，整体交投一般；沈阳市场，持货商积极出货，接货商持观望情绪，整体成交一般。原料端，山西地区本周政府安全检查，矿山停工；贵州地区受之前环保巡视组检查，矿山开采率仍较低；广西地区变化不大，仍以自采矿为主。

国产矿目前矿量有限，供应压力较大。库存方面，Mysteel6月6日调研，中国主要地区电解铝社会库存90.5万吨，较上期数据减少0.5万吨，其中杭州、佛山、巩义、常州库存略有增加，上海、无锡、济南、天津、临沂库存有所减少。

6月随着疫情转好，上海复工复产稳步推进，当前国内消费趋于改善，铝锭去库量有望持续扩大。海外方面，俄铝几内亚子公司COBAD于上周四工人开始罢工，要求改善工作条件和加薪，COBAD因罢工停产，早前由于俄乌冲突扰乱了俄铝的供应链，COBAD3月份停产接近一月。

结论小结：总的来说，宏观政策端积极发力，华东地区复工复产全面展开，沪铝需求端改善预期较强，叠加海内外低库存，预计铝价有望继续上行；另一方面，供应端对铝价的压力日益凸显，且消费超预期改善仍待兑现，维持偏弱震荡格局。