原油价格持续高位运行 PTA仍维持偏强格局

研报正文

基本面：价格短期回调明显，TA209暂观望供应端看，近期福海创降负至五成，逸盛大化装置负荷小幅调整，三房巷PTA装置轮检，最新一期PTA负荷降至66.7%。PTA短期检修降负较为集中，供应偏低。

需求端：目前整个 原油链条的库存处于高位，纱线企业生产出现亏损，现金流亏损在200元/吨左右。下游化纤的持续亏损已经对工厂运营形成压力，订单低迷，聚酯产品难以形成良性的涨价去库。

从季节性因素看：5月江浙疫情缓和之后，终端订单也存在弱改善的趋势。等待下半年秋冬订单需求回归。

成本端：在消费旺季需求没有出现利空因素之前，油价暂难趋势性转弱，成本端仍存在较强支撑。PX方面，油价持续攀升带动汽油价格上涨，特别是北美地区进入传统消费旺季，汽油价格不断攀升带动MX调油利润的扩大。

市场分析：套利窗口的开启，使得亚洲地区MX向北美地区流入，从而导致亚洲地区PX生产原料供应吃紧。此外6月亚洲多套PX装置进入检修，市场对国内PX供应持偏紧预期，PX价格持续攀升，成本支撑偏强。

观点小结：原油价格持续高位运行，加之PX结构性供应矛盾，PTA成本支撑较强。低加工费倒逼PTA工厂检修增加，供需阶段性偏紧。在成品油趋势逆转之前，PTA仍会维持偏强格局；但目前PTA价格行至阶段高位，建议TA209暂观望。