需求端仍有增量 原油整体仍延续强势

研报正文

市场分析：原油价格周度小幅攀升，周内遭遇中国提升成品油出口量，美国CPI创纪录高位的利空冲击，原油的供需格局仍健康，尤其是需求端仍有增量，这就是油价最大的支撑。

出口配额：中国宣布新增成品油出口配额，相当于向海外市场放储3600万桶成品油。这批配额是用以缓解因封控导致需求下降而造成的国内库存高企。配额可能在6-8月期间陆续出口，3个月时间相当于供应增加40万桶/日。中国增加成品油出口可以说是4-5月封城导致的利空显现，且绝对值较小，对原油市场冲击较小。

美国5月CPI创纪录高位，是因食品、能源价格高企造成的，美联储进一步加息可能对工业生产与原材料消费带来压力，对以居民和终端消费为主的交通业影响较小。

需求端：我们再看一下油品的需求情况。TomTomNV关于市中心拥堵的更频繁数据显示交通量有所上升，6月6日早间，罗马，伦敦，雅加达和东京的拥堵水平都高于2019年同期的平均水平。GoogleMobility数据显示全球陆上交通量整体攀升，除中国外的海外交通量周度环比提升0.4%，中国上海、北京的拥堵指数快速回升，上海距离正常值还有5%左右，北京有12%。

数据：彭博统计全球航班数，5月26日至6月1日当周全球客运航空燃料需求周环比下降0.02%。Eurocontrol控制区域的离港航班数周环比增加2.8%。由于航班延误和取消、恶劣天气和人员短缺，美国乘客数当周环比下降3.6%。

影响因素：中国方面，由于上海和北京等城市继续放松疫情封控，根据目前的航班安排，未来四周中国国内已排班航班数量将增加87.2%。

结论小结：原油和成品油价格整体延续强势，却并未拖累需求，环比提升的拥堵水平和航班数印证了这一点，油价后期将延续强势。