市场需求持续弱势 棉花成交重心继续下跌

研报正文

基本面：

1、USDA6月报告：USDA对22/23年度全球棉花产量上调4.5万吨至2640.3万吨，对全球棉花消费下调至9.8万吨至2646.2万吨，但实际期末库存不增反降，下调1万吨至1802.2万吨。

USDA继续调降21/22年度全球产量32.8万吨至2546.1万吨，其中主要调整在于印度和巴西，印度下调21.8万吨至533.4万吨，较上一年度产量下降11.23%，不过降幅仍弱于CAI给出的4月底棉花上市同比进度，巴西棉花临近上市，下调10.9万吨至276.5万吨，调整主要原因在于天气对单产的负面影响。对21/22年度全球棉花消费调降27.3万吨至2646.2万吨，主要调整在于中国、印度和越南。

2、截至6月12日，得州棉花种植进度为89%，得州棉花现蕾率为17%，均快于去年同期和五年均值水平。得州种植优良率下降两个百分点至25%，也不及去年同期。

3、截至2022年6月2日当周，21/22年度美陆地棉净签约5.88万吨，较上一周减少2.16万吨。其中中国签约2.61万吨，越南签约2.35万吨。

棉纺动态：

上周国内棉花现货价格窄幅震荡，现货交投氛围较上周稳中偏淡，整体成交低迷冷清。纺企仍亏损的情况下对棉花原料采购意愿低迷，轧花厂多数被动观望、等待即将到来的新疆棉协、新疆政府与轧花厂间的讨论会，期待收储，少数轧花厂积极低价走货。

纯棉纱现货市场行情变化不大，继续维持上周走势，成交重心继续下跌，纺企棉纱库存维持高位难降，开机方面维持低位为主。全棉坯布市场需求持续弱势，淡季气氛持续。

市场逻辑：

1、前一周美棉净签约量下滑，中国、越南采购为主，oncall报告显示美棉7月合约未点价销售量继续降低，但12月合约连续增加，逼仓基础仍存在，USDA调减本年度全球产量；

2、随着轧花厂还贷期临近，货权逐渐向贸易商转移，成本支撑逻辑发生转变；

3、美国市场数据反馈，服装与全商品价格同比涨幅继续分化，终端市场消费增速逐渐见顶，纺织成品累库情况将大概率成为后市利空点，东南亚纺织产能对高棉价存抵触情绪，采购、开工弱于往年同期，USDA调减本年度和下一年度消费量；

4、新疆扩种预期落地，南半球棉花增产预期逐渐落地，二季度后将缓解全球棉市供应压力，得州播种、现蕾进度加快。